刚看了几篇交易心理朋友写的关于心理方面的帖子，这样的帖子虽然目前有曲高和寡之嫌，但相信随着各人交易的经验积累会感到这个问题不是一个小问题。
我也是注意心理问题很久了，起因到不是自我启发而是市场教训的结果，在一次我不承担任何风险的交易中，由于我心理承受能力导致将已经建立的头寸不得不放弃，结果一夜之间可以获得的几百万美圆化为泡影（当天建立的是5000万美圆的美圆/瑞朗头寸），我才发现人的心理问题是多么重要，虽然后来有意识的不时控制自己的心理状态，但前期积累的陋习不是朝夕能改变的，在以后的数年交易中心理问题仍然经常是主要问题。
有幸有机会混到股民中了解心理过程，经过近4年与股民直接了解心理状况后才发现，心理问题不是单纯心理问题，只有在解决好基本的投资策略和必要的技术手段后还需要积累大量的交易经验才可能调整自己的交易心理。以下是我做的一个心理测试；
一个做股票比较长的股民我给他在03/12/1号推荐600089，当时推荐时说明我没有买这只股票，让他根据自己的判断去看这个股票是否可以介入，他看后说要回调，结果是回调了两天，然后问他回调后是否可以买，他说还要创前期低点后再说，没想到接着就是两天上涨，我又问他，还要创低点的看法改变吗？他说现在要做双头。以后四天价格都都在前期头部横盘，第五天向上突破后我立即问；现在你的双头理论不成立了你如何处理？他说看来的确要起来了，等回调到双头的位置买。5天以后他找到我说的确是自己心理不行，我放弃这个股票了，因为涨高了，我说你如果要克服心理敢追上去买吗？他说不能。
在测验前，我首先说明我不买是为了保持相对公正的心态去分析该股票，同时说在测试期间我不会提任何建议，因为任何建议都可能扰乱他的分析思路。测试完后，我做的结论是：从一开始你心理就拒绝这个股票，因为这个股票你从来没有研究，而是我提出用这个股票测试的，因此你心中无底而不愿将自己的钱拿来测试，在任何位置你都有一套看似充分的理由让你不买，而当最后的理由没有的时候又想回到历史前去，这种交易心理的形成在很多投资者中都存在。更多的投资者无法涉及到心理层面的原因是其基本的交易策略都没有建立，也就是没有一套自我的交易思想。
在运动会比赛中，我们经常听到由于某运动员年轻没有大赛经验而心理素质欠缺，我们只有在重大赛事中可以听到这种关于心理的分析，而一般运动员首先是技能问题解决后才是心理层面的问题。两个高手对决，心理是很重要的一环这个大家都清楚。比如在拳击中上界冠军的心理就时常比挑战者要好一些。在股市中，人们忽略心理问题是有情可原的，因为多数人是在练基本技能阶段，只有在经过大量的实战后才能上升到注重心理素质的培养，而多数是在遇到灾难性的交易损失后才更体会到心理的重要性。
常言说；艺高人胆大。我想这个„艺‟就是平时积累的经验和基本技能，只有达到„高‟的程度其胆„心理‟才会超越他人。
在大学的时候经常给同学和周围人提及的一句话就是：“在股市上人性的弱点暴露得一览无余！” 为什么说这句话呢！可能当年受了杨百万那句：“战胜贪婪和脆弱”的影响吧！提高证券交易心理，我觉得还是不同阶段分不同层面的，刚才上面也讨论过。我就以我自己的剖析来说明一下。 记着当时在课堂上和一个做股票的老师讨论问题时，她说了一句：“年年都上当，当当不一样”。 我觉得股市如果论结果的是泾渭分明： 盈利和亏损。但是导致这个结果的原因就复杂多了。不同的时空阶段股市运行的结构和模式是不一样的。 但是人们往往总结历史的经验教训去适应明天的变化和发展。这本身并没有什么不对。但是原因是股市是动态博奕的，市场本身就是一个黑箱，大家在里面出拳。你我中小散户本身就处于信息不对称的劣势地位。市场的时空变化和市场的内涵又不是大部分人能参透的，大家处于被动地位。
刚才GK 老师说：我也是注意心理问题很久了，起因到不是自我启发而是市场教训的结果。 其实说到这里一般都是亏损了，或者该获利很多结果提前了解了导致的心理问题，大家开始自责。 前面提到了600089，GK 老师也给我提了。当天我并没有买，因为我还不确定。 但是我确实很认定是个好家伙。。我过了一个箱体的画线，统计了换收率。就是等他突破。。。结果是我买高了5毛钱。。。。过春节去李老师家里拜年，他还问道买了没有。我说买了。 我但是告诉我CYC 没有走坏我就不理他。。。为什么这么肯定，其实也就是市场经验而已。最后12.30走人了。
我本人学习证券也就是自己喜好，途径就是囫囵吞枣的看了很多书，看了很多的帖子。但是在市场上很不理想。有时候就是很迷惑的像不同，这个时候就开始把自己情况归结这个原因，那个原因。其实本身就是多方面的。。。 在市场上交易需要的东西太多了，太综合了。。或许到最后可能”大道至简“的境界就是刚才上面所说的直觉交易吧。 但是关键是 不积跬步，不足以支千里。 经验的积累很重要。。。我经常就是在静静的夜晚点着香烟，看这图形。 狠狠的扇自己一巴掌，明白自己的错误。。。。基本上一个错误的代价都是五千一万的成本。
我大二那一年也就是2001年我开始接管一个自认为超出我年龄所能承受范围的一个帐户，大概不到20万吧
GK 老师说过：人的心理是有承受的极限的！！ 至少在我这里还是有体会的。。。不是谁都可以拿很多钱都会做股票的。你的经历和你的财富观直接导致你控制资金的水平。一般的人是不行的。就象你是银行的职员对于几百万放到哪里不会有什么激动和兴奋，但大多数人不行。
就这样的在股市待的时间长了，对于变动的数字也就麻木了。。。其实我有时候怀念当时第一次买股票，一周之内涨了4快。。。。拉升时一秒钟10涨十块的感觉。。。。。。再也不会有那样的感觉了。。 结合自己想想温水煮青蛙这个问题。。。 这次在大盘3.26时候我结合自己的别人的综合看法把帐户抛光了，但是大盘又涨了。我家里人意见不统一导致家里人又把很多票买了回了，而且好多是高点。 大家想想这次满仓损失有多大。。。。我有时也在想我可以把000817 600307 000892 卖到高点。。 怎么就不能回避这次损失呢。。。。 接下来长达两个月时间过的即其压抑。。。。 感觉是天昏地暗。。。。
我母亲就不理解我为什么这样。。。。我告诉她这次帐户的大幅亏损严重的影响了我的交易信心。。。。对我打击太大了。。。。。
接下来的时间里和GK 老师说了很多，慢慢的才摆脱了阴影。 或许这次亏损才使将来承受更大资金的阶梯。。。问题是有没有将来，有没有明天就消亡在市场上了。
股市心理分析－－行为金融学
当初入股市的人面对市场最感兴趣的是消息和高手的指点以及基本技术分析的学习，而随着在股市中混的时间长了，吃的亏也不少的时候会逐渐感到自己的境界达不到一个层次，而这个境界就是我们的股市心理。不久前一个朋友给我讲了一个真实的故事，一个在专业研究上有一定水平的分析师被一位投资者相中而给了他5千万投资股票，该君虽然在股票行业研究上有一些书面成果（在证券行业有些分析师专门做行业研究），但是面对从来没有见过的如此大的资金，一时还不知如何安排，因为在此以前他最多做过100万的股票而5000万的投入梢有不慎导致的损失在他眼中可不是小数目，今年前几个月股票涨势应该可观，但此君每天忙进忙出的三个月下来获利仅1万元，当投资人看到这个结果时不客气的说你根本就不懂股票。在事实面前该君只能感到汗颜（虽然目前其还在全国公众媒体上不时为投资者指点江山）。从这个事例中可以很清楚的看到，这个分析师本人的实战心理素质太差因而导致一个可以展现自己投资才能的大好机会丧失。
我也曾经有过面对下跌的股票手心流冷汗心跳失常的经历，而在投资心理没有得到很好控制的时候，我也出现过类似上述分析师的情况，机会很难遭遇，而机会眷顾你的时候你没有足够的知识去接受不能不说是一个遗憾。记得在5月份在MACD 语音交谈中当投资者问目前是否是底的时候，我结合当时的大众心理说目前大家心理还是比较正常的心理，当到底的时候你的心理会提示你的，因为你的心理是难以忍受的心理，是恐慌的心理，是憎恨的心理，市场往往在这个时候出现转机，要从时间分析的话，估计要到7月份。而6月底7月初的时候，这种恐慌的心理情绪在论坛中蔓延，从投资心理学角度看底应该不远了，我有意将年初的帖子翻出来提示，结果在恐慌的心理趋势下，更多人关心的是还有什么重大的坏消息。曾经在1750左右提示身边的投资者可以出局观望，并且危言耸听的夸大下跌幅度将有可能到1400左右，我的目的无非是想让大家避免不必要的损失，当时几乎所有人都不认为（包括我本人）能到1400，在四月中旬我选择离开股市一段时间到北京和羽清等网友小叙了几天，5月中回来后的股市已经是狼籍一片，等到了1400后问大家当初说到1400后大家心理一定很恐慌的，现在还有敢买的吗？得到的答案没有出乎意外，没有一个人想在这个位置买入。
以上情况我不止一次测试过身边的投资者，而答案始终都是一致的，由于自己有过切身的经历因此比较注意大众群体的投资心理，虽然我也还不断的接受新的心理考验和努力纠正心理缺陷以适应股市。对投资心理的把握不是一天两天或读一两本相关书籍能解决的。在金融市场中很早就有人注意到这种被称为„无理性‟投资心理的问题而提出了行为金融学的理论，从投资者情绪变化来解释一些传统理论无法解释的市场现象。在股票市场里很容易将市场理解为一个喜怒无常的人，这个人可能突然某天向上猛窜而第二天又回到原地。心理学能帮助我们解释这些金融市场的怪现象吗？是否能给我们提供简单的选股策略呢？行为金融学的回答是“YES”。
投资者行为不是象传统金融学认为的那样具有理性化，是在过去数年中一直是金融行为学争论的要点，由于投资者的情绪和偏见经常剧烈影响着价格波动，金融行为学对这些现象提供了一些很好的诠释，但是如果将金融行为学看作是你战胜市场的尚方宝剑，你可能会感到要玩好这把尚方宝剑不是一件容易的事。
在效率市场理论下，投资心理驱使价格波动，市场是效率市场的人认为任何与上市公司价值的消息都会很快在市场交易价格中显示出来。MACD 论坛是以技术分析为主的论坛，其主要关注者多数是赞同效率市场理论的。
而网络神化的破灭以及以后的市场暴跌现象都很难使投资者接受效率市场理论，特别是国有股减持出现的市场暴跌现象更容易使人联想到是政策市场。行为学家的解释不是因为其他原因而是因为投资者无理性投资行为而导致上述事件发生。研究人员曾经通过一些很简单的实验定期复制市场行为。在MACD 论坛中曾经有一个测试人们选择金钱的的事例，那就是对人们投资心理测验的一个有名的实验。
对大众心理最著名的说法是羊群心理（Herd behavior）。为什么投资者容易产生羊群心理？当市场上下波动时，很多投资者认为别人一定知道比自己多而模仿他人的投资方向进行操作，随着越来越多的模仿者加入，结果随着强烈的市场冲击，更容易使投资者认为他人的正确性，而这些投资者经常根据一条小道消息或者很少量的数据就过度买卖。比如很多人相信技术好的人而且自己崇拜的人推荐的股票而对专业人士选择的好股票却不感兴趣。
另一方面，投资信心在一定情况下也不是轻易能动摇的，在519行情后的一段时期，任何回调都是买入的极佳机会的看法比比皆是，这种观点在股市上涨中会不断蔓延，投资者经常过分自信自己的判断并且经常靠道听途说来决定买卖而不是根据市场状况作出合理的判断。我就曾经因为听信了据说一个可靠的消息而损失了数百万（不好意思的是还进入了十大股东行列）。人们在听信其相信的消息情况下的投资心理是相当顽固的，越是高手或内线人物推荐的股票对崇拜者的心理支撑越大，甚至在亏损累累的情况下还顽固不化的期望市场的转机。
是否行为金融学能帮助投资者战胜市场？按理说非理性投资对给聪明的投资者提供更多的获利机会，但是在实践中却很少有价值投资者能通过行为理论来区分那些价值被低估的股票，因为多数人的心理是从众的羊群心理。目前行为金融学更多的还处于研究层面而很少运用于资金管理上。我在此次下跌中也体会了一下心理承受的问题，市场把下跌归结与宏观调控，而调控的重点是钢铁类股票，按照行为金融学理论，这些股票必然出现价值低估的情况，可什么是价值低估，在市场无理性的抛售下你很难建立你的心理防线。6月29号000717公布预赢公告称其业绩将增长50%以上，从数据分析应该可以在0.87以上，相对8元左右的市场价格是低估还是高估？从现实状况看是低估，起码该股票按市盈率看是中国最低的，但是从宏观调控重点行业来看是否将来盈利越来越少，而目前的价格和未来比较是高估了？如果这样的股票都属于高估那些股票能属于低估呢？在经过以上的简单分析后我还是决定开盘后买入，开盘价格是8.18似乎在向我祝贺，可是开盘后价格无力向上，反倒在11点到了8.11，经过仔细考虑后我还是坚持我的看法在
8.12投入了最后的资金然后回家睡觉，后来股票还是涨了，虽然在9.1左右出了一些，7/12的大跌中该股票也没有幸免跌到了8.52, 还是基于以上的考虑我在第二天集合竟价放在8.5买回了短期抛出的头寸。
虽然市场存在很多非理性行为，但是却很少有人能从市场的疯狂中获的利润，比如吴敬连在2001年指出股市泡沫但他决不会说什么时候股市开始繁荣，同样的，今天的行为学者也不能告诉你股市什么时候见底，他们只能说这个位置看起来象。这些都是恐慌心理的具体写照。
利用过去市场的各种走势，股市心理学不是仅仅解释现在的行为而是提示未来的可能，股市心理学不是要战胜市场，你不会得到“钱就在桌子上，尽管拿”的建议，而经常是“心理导致价格和价
值远远偏离其应有的位置”。
行为金融学的一般定义是：行为金融学建立在心理学基础上的试图对投资者心理分析来诠释股票无规律的涨跌，该学说里假定信息结构和投资者的投资方式都系统的影响着投资决定和收益。
在很多书中记载着历史上很多发生在证券失常的现象与效率市场理论背道而驰，但是这些现象又不易用理性投资者的投资方式建立一个模型来解释，金融行为学的建立就是试图填补这个金融领域的缺失。
如果你是一个股市常客，不妨了解一下股市心理。
感谢公主的帖子，其中基本揽括了当前行为金融的主要观点，我也认为股市心理分析（如果是自主投资就是自我心理调整）在当今世界分析领域的作用会愈加显现，原因是目前的互连网的迅速发展，一个消息可能在数分钟内传遍世界。在当年的穷民怨事件中和现在的穷花事件中，虽然前者较后者更为重大，而后者是在互联网的今天出现其传播效应大家有目共睹。人群心理感染的速率在不断加快，对管理层、上市公司和投资者都有一个重新调整应对的方式，在公主的贴中一些坚持行为金融学不是主流的观点会随着历史的发展而逐渐消退。
有朋友认为帖子太长，在股票市场中你可以选择任何投资策略，对帖子的长短问题我是这样看的，对初学或想了解目前行为金融学的主要作用的人来说，帖子的长度远没有达到全面介绍（仅仅是介绍）的地步，对熟悉该理论的人来说这些帖子可能是垃圾。
希望举例来说明问题，在这个上面会涉及到很多行为金融学的基本分析方法，一个例子不可能代表整体，比如网上有人就可以提供给你成功率达90%以上的公式，当你拿到这个公式后，估计你按此操作的概率很底，因为多数这样的公式都是在阶段最低处给出你买入信号，而人在最低处的心理状况你在上周一的下跌中多少会体会到的，多数人走的是羊群走的路，敢于在羊群中逆行需要十分强大的心理素质，这个心理素质不是我们生活中常见的拼命三郎之类的贼大胆（这类人一般在股市存续期很短），而是在股市中经历过风雨和具有一定阅历而积累了大量经验的人才具备的。如果要举例，一般都最好是自己经历过的例子，但这样对阅读者来说感到多少会出现„你在吹‟的假想，而举其他道听途说或引用书本记载的例子又可能导致„隔靴‟，所以除非是对面交谈在论坛上过多的这样举例费时费力且达不到效果。
不妨举一个例子，由于曾从事金融工作，与券商接触比较早，在十年前的一次和君安公司交往中发现该公司在B 股上遵照上级安排投入大量的美圆托市而导致每年必须偿还大量的美圆利息，到99年春节前B 股整体跌到21点的时候，平均价格是净资产的1/3还没有人敢于买入，我当时特意写了一份建议投资B 股的报告交个当时的公司，而得到的回复却是先等等看，在报告中我对未来获利期望及目前市场现象作了一些必要的讲述，对风险一栏我甚至提出„其他风险几乎都可以忽略，比如何时能上涨的问题等，最大的风险目前是判断中国政府是否能有能力直面B 股现状“，我当时对自己的判断也有疑惑，难道你自己就比市场聪明吗？这个市场就没有其他人能看到这个机会吗？你是否有自我判断失误的可能？如果不是长期观察和研究B 股的情况，我想我不会坚持我的看法的。
我看还是大家提出自己的感受，相互交流比较好。如果对以上例子感兴趣我还可以给你介绍我曾经的滑铁卢时的心态。
警惕背蛇(Beware of the Basher)!
MACD 是关于股票市场的论坛，在论坛上大家可以通过相互的交流来达到提高自己的金融知识和股票作技巧，但是在论坛中经常看到大家说的„托‟其目的是通过一些看似很好的有关股票的前景的消息或技术原因来达到让投资者买入而推高股票价格，关于„托‟大家都有一个概念就是让你买入某股票，而很少有人在论坛指责他人是压低股价的„托‟，以下就介绍一种专门压低股价的„托‟--背蛇。
无论你是上网的新手还是老手，你可能看到在股票论坛中的很多帖子整天反复谈论着一些小道消息。一些有名的网站一天有多达10000个帖子，在此我们看一下„背蛇‟(Bashing)在论坛是如何发生的，并且当你遇到„背蛇‟的人(basher)时如何应对。
互联网是背蛇的温床
没有任何一项技术规则对金融业的改变比的上互联网，在互联网上世界各个角落的个体投资者可以随意交谈公司的风险和公司的前景，免费信息的流动不断改变了我们的投资方式，但是这些大量的交流和股票价格没有相关性，匿名者利用网络来肆无忌惮的歪曲或者人为控制股票价格的匿名者—--被称为„背蛇‟（Basher ）.
什么是„背蛇‟(Basher)
„背蛇‟是潜伏在各种投资论坛中有计划的散布足以动摇投资信心的关于股票的负面消息，背蛇通常是不易被发现的，他们的目的就是为了他个人利益或其雇佣公司的利益而试图触发卖盘而使得股票价格下跌。（由于国内对BASHER 的解释还没有见到，因此本人翻译时将这个意思为煽阴风点鬼火的BASHER 暂译为„背蛇‟意指：背地里的毒蛇。Gk ）.
背蛇的这些动作看起来很简单，但这个里面有一定的道理，设想一下，有信誉的大公司或者投资公司雇佣背蛇来帮助他们实行收购计划，当一家公司试图收购另一家公司的时候，股票价格是一个关键（stock price is king），一项收购不同的价格差可能达数百万美圆，如果一个背蛇能成功的在收购前推低股票价格，当收购成功后他将获得相当丰厚的报酬。
背蛇是根据什么取得报酬？
背蛇可以根据他发出帖子的点击率来获得报酬，他们的目的是作为传播某股票的爆炸性坏消息的催化剂，出于不道德和非法雇佣背蛇，雇主经常永远匿名，他们想控制某只股票价格走底而买入来达到他们在该公司的地位或作空该股票来获得利润。
以下是背蛇的一些惯用手法
•为了避免被追踪，背蛇一般注册代码一般是不真实的，这样可以放心大肆宣扬和撒谎。
•背蛇仅对未来价格有可能大起大落的股票感兴趣，而背蛇对类似通用电器等大蓝筹大市值染指的可能性很低。
•背蛇不会因为目前的消息或以前的消息而获益，他们主要是对这些消息断章取义来选取部分章节来满足自己的目的。
•背蛇知道多数投资者不会去验证事实而利用公众的无知去制造消息来动摇投资者信心。
•背蛇通常是一群人不断的发布和转发制造的消息，通过不断的重复来达到摧毁看多者持股信心。 •一群背蛇在一个论坛中或聊天室静静的、谨慎的相互对同一个信息相互反馈交流来达到控制论坛或聊天室的情绪。
谁是背蛇的目标？
由于你可能具有识别以上背蛇手法的能力，所以对有经验的投资者不是背蛇的目标对象，而对一些新手和一些易被说服的人才是背蛇的目标对象（prey ），因为这些人天性对市场的坏消息过敏。 任何人在论坛或聊天室宣称与你志同道合并且给你感兴趣的消息就有可能是背蛇---为什么在一个公众场所给你免费的信息？难道你相信巴非特或彼得. 林奇经常光顾这些论坛或聊天室吗？
背蛇的技巧级别（略）
如何应对背蛇？
有两种方式可以杜绝背蛇，一个是对他/她的建议置之不理，因为背蛇需要别人对其的信息有反馈，如果他们得不到任何反馈他们自然会潜逃寻找其他容易接受他们说教的人群。但是有时背蛇相当顽固而你不得不抵抗他们，你可以采用以下是一些有用的对付他们。
1、你是否勤奋？俗话说„知识就是力量‟在这里更能显现威力。试图转贴一些针对背蛇相关帖子的有分量的帖子来挫败背蛇的假设前提。
2、不要和背蛇正面交战，而是转贴一些有关问题的全文来对抗背蛇的言论。
3、注意在论坛或聊天室写出的所谓事实不代表就是事实。
结论:
虽然目前中国市场中利用背蛇来达到压低股票价格的手法还没有被广大投资者重视，但其不时在股票市场出现而已经使管理层忙于对付了，今天一个辟谣明天一个解释都是由于目前互联网消息传播而对管理层的考验，在中国由于历来对负面消息不报道而只报道正面的惯例使得背蛇很容易利用人们相信负面消息的心理而达到攻击股票价格的目的。随着市场的不断发展，背蛇攻击肯定会不断上演，所以你有必要了解有一些通过控制投资群体来达到过舒适生活的群体。参与论坛和聊天室讨论是一个享受和学习的机会，但希望你在看帖子或谈论话题时注意那些不真实的人或帖子。
由于我国开放金融市场的时间越来越近，不断的提供一些目前国外市场流行的现象和理念，使大家在我国金融体制与国外金融体制融合时能从容应对。本人组织的一些帖子希望能对大家有所启发。
GK
例子
最早的比较有效果的一次BASHING 事件在我的经历中可能是94/09/29当天的消息导致中国股票市场的全面崩溃，你可以去看那天的情况和以后的情况，虽然中国政府将老邓特意安排了在电视上露面也没有抵御住以后的下跌，因为当时的惨烈状况足以使投资者选择远离股票市场的理由。通过这件事可以看出如果一个消息即使是假的，只要这个消息足够吓人，就有可能将股市的趋势逆转。
你是否是＇猪＇？
周末浏览了一个国外关于股市的网，一篇介绍股市基础知识的短文很有意思，粗浅翻译如下：
股票基础
牛、熊及牧场
在华尔街上牛熊在不断的争斗，如果此前你对此一无所知，毫无疑问你在投资前应该了解这些基本情况。
牛派（Bulls ）
当一切经济数据良好，人们找工作容易，GDP 不断增长，股票上涨，到处欣欣向荣，在牛市买股票很容易，因为所有股票都上涨，然而，牛市不可能长期保持，如果过度超买有时还将导致危机发生。如果一个投资者对市场持乐观态度认为股票将上涨，这种投资者被成为„牛派‟（bull ）其对市场是看涨的（bullish outlook）.
熊派(Bears)
当经济恶化，经济萧条持续并且股票价格不断下跌被称为熊市，在熊市中投资者要获取股票利润十分困难，在这种情况下可以通过买空（short selling）来获取利润，在中国没有作空机制的情况下只有采取另外一种策略，就是耐心等待直到你认为熊市已经见底，只有在你预期有牛市来临才开始买入。如果投资者对市场是一种悲观态度，认为股票价格将不断下跌，这种投资者被称之为„熊派‟‟其对市场的看法是看跌的(bearish outloot)。
其他在牧场中的动物—鸡派和猪派（Chickens and Pigs）
„鸡派‟担心损失任何东西，他们对市场的恐惧超过他们从市场中获取利润的要求而仅将投资投向货币市场（money market）债券等或则干脆不介入。永远不将投资投入到能让你无法入睡的品种上这也是一个真理，当然这也保证你不会从市场中获得任何回报因为你不承担任何风险。
„猪派‟是期望在短期获得超额利润的高风险投资者的代名词，猪派根据小道消息而不是靠自己的勤奋学习来判断市场而介入相关公司的股票，他们经常没有耐心，贪婪并且情绪化操作他们的投资品种，他们不是选择合适的时机和安排合理的资金就介入到高风险品种中。职业投资者特别喜欢这些„猪‟，因为他们的损失是他们在牛或熊市收获的源泉。
你属于什么样的投资者？
尽管出以上以外还有很多其他类别的投资者和投资策略，但是牛、熊一直在不断争斗，牛、熊两派都可以通过不同的投资方式来获取利润，甚至鸡派也可以获得一些微不足道的微小利润，而在这个群体中唯一损失的是猪派。
没有准备好前不要轻易介入市场。对你不了解的市场保持保守态度而不要盲目介入，当你在毫无基本理念的时候想冲进市场时请回想以下古老的股市谚语；
牛派能赚钱，熊派亦能赚，而猪派仅是被屠宰的。
楼主的问题似乎一直是大家探讨的问题, 首先楼主文章中否定技术分析的方式是不妥的, 我同样可以用举列的方式来否定基本分析, 比如文中提到的格雷罕姆是世界公认的基本分析的主师爷, 就是这样的一个基本分析的鼻祖(1934写的证券分析对证券市场产生重要影响), 在1976宣布不再信奉基本分析流派, 而承认效率市场理论, 其理由不外乎当初的市场利用其基本分析手段是可以获得超额利润的, 而随着证券业的发展, 整个行业都处于基本分析研究的时候, 研究成本的极度提升使这种超值的机会减少了.
证券基本分析的鼻祖在我国证券市场建立前5年开始放弃基本分析的原则. 而巴非特的情况同样是这种情况, 在工业革命初期基本分析是可以创造超额利润, 因为是整个社会的变革, 谁抓住了这个机遇谁就会受益, 而随着社会的不断变革比如70-80年代的变革就使得巴非特极不适应而不得不解散自己的基金公司, 你看见巴非特投资微软或戴尔股票了吗? 既然是基本的高手连这个社会变革中的主力军都没有发现能说明他基本分析全面吗?
再说一下索罗斯, 战胜英镑不能说是基本分析的正确, 而是另外一种金融战略的正确, 如法炮制的阻击港币结果是一样吗? 在俄罗斯国债市场上的惨败能说明什么呢?
再反观中国市场的基本分析是否适用的问题, 按照楼主帖子中的基本分析手段获得暴利的几位投资家的投资策略来看, 基本分析而投资的证券长期在10-25年期间, 短期是3-5年, 且美国市场的系统风险和我国的正好相反, 我国系统风险出现的概率是70%,而美国约30%,我国是计划为的证券市场而美国是个规范的证券市场, 我国高级领导的一句话可以给股市带来灾难性下跌而不用承担任何责任, 比如2001的国有股减持事件. 美国市场证券危机都会有主要高级官员出面来平息市场恐慌, 比如89年的美国股灾发生后, 如果收市时候美国政府不给予市场券商无限制的贷款期限, 美国股市中几乎全部券商都要破产. 我国主要将证券市场作为给企业融资的场所而经常无节制的发行股票, 美国市场把证券市场视为经济的基石而不断吸引外国资金的进入, 我国市场中股票丑闻出现的频率远远高于美国市场的原因就是因为证券市场的管理机制的不健全.
最后再请问帖主, 你既然认为基本分析适合中国市场, 你能给出目前适合基本分析的样板吗, 你分析的样板能持续20年以上吗? 如果你不能, 则只能说明你是因为搞不懂中国特色的证券市场而寻求一种解脱而牵强基本分析在中国市场的有效性.
话分两头说, 本人不是反对基本分析, 仅对楼主一些观点表示不同意见而已, 特别是楼主将技术分析贬的一无是处的看法表示不同意见, 比如技术分析不也造出过一个' 神' 江恩吗? 你在营业部的技术高手没有赚到钱说明你看到的就不是技术高手, 真要是技术高手应该能赚到钱的, 因为他是' 高手', 反过来说, 你经历的营业部有基本分析赚到超额利润的吗?
基本分析需要大量的数据库而非想象力, 这些一般投资者无法得到, 而且中国证券市场的诚信你认为已经具备了吗? 我们身边的众多案例都显示利用虚假可以创造超额利润，这些具体的案例还需要一一指点吗？
每年上市新股统计
年代 上市新股 合计 当年大盘振幅% 涨幅%
90 6 6
91 7 13 147.16 129.41
92 40 53 388.13 166.57
93 118 171 103.60 6.84
94 108 279 87.20 -22.30
95 24 303 62.05 -14.29
96 205 508 134.32 65.14
97 210 718 69.79 30.22
98 106 824 31.81 -3.97
99 98 922 61.77 19.17
00 137 1059 55.94 51.73
01 79 1138 35.23 -20.66
以上统计显示；
2001年是我国承认股市（96年）以来上市股票最少的一年，
振幅是历史第二小的一年，前次是98年亚洲金融危机和国内洪灾。
跌幅是历史第二大的一年。前次是我国对股市是否应在社会主义国家存在争论时。 上证指数的重叠情况如下；
指数 重叠年数
288 2
333 3
516 4
877 6
1040 6
1350 6
1420 6
在1420-1360间是六年，如果今年股指达到此位置就是有七年重叠，
在1260-1054间是六年，如果今年股指达到此位置就是有七年重叠，
在1043-1053间是七年，如果今年股指达到此位置就是有八年重叠。
尽管1043-1053只有10点，但此位置有七年股指重叠。
从统计可以看到，股市最小振幅都在30%以上，如果以最小振幅计算，今年的股指波动高低差为493点，如果你向上只能看到1900则向下你可以看到1400，97年以后平均振幅是50%，如果你认为底点在1050则高点位置在1870，如果想要创跌幅历史之最，则要求今年收盘跌破1278. 因此，我们可以将1280作为今年股市下跌的底部，从股指价格成交堆积区间看，800-1200-1600-2000平均每400点为一密集成交堆积区中枢，在中枢+/-200点范围为该点中枢的边缘，中枢1200和1600的边缘位置是1400，因此从历史成交堆积看，1400是多空双方对峙的重要地方，由于跌破1278将在指数跌幅上创历史之最，此位应该是今年大盘的最强支撑，即使跌破应该认为机会来临。
以上海股市为例，选择有市场含义的统计区间计算股市的特定位置
统计区间 均价 加权均价 含义
90/12/19 -01/12/31 1041 1510 自上交所成立以来
94/07/29-同上 1256 1530 股市三大政策出台
96/01/19-同上 1405 1592 中国股市步入上升
99/05/19-同上 1746 1796 股市牛熊交替时期
从以上可以看出，指数均价能够代表市场将来的支撑与阻力，而市场的整体平衡中枢应该是1600，支撑是1420-1280-1060（注意，在指数均价上提高20点是考虑到随市场下跌，均价会向上移动的原因, 目前均价上移速率是4点/每月）。
以上是价格成交区间用统计得出得结果，从基本面分析，本轮下跌主要是政策因素为主，由于股市在我国的经济发展中的地位越来越重要，如果股市在政策因素的影响下持续下跌，有可能给我国经济发展带来很大的制约，因为目前外贸统计结果我国市场86%产品供过于求，受911影响，全球经济不景气至少在今年还会持续，在911以前我国外贸出口就持续下降，我国去年的经济增长主要靠的是内需，如果股市持续低迷，将不可避免的影响国内消费市场，金融拉动经济最直接有效的方法发展股市，增强人民的投资信心从而带动消费市场的上升，由于一季度有双节和市场低迷，很可能第一季度的经济就出现不令人满意的状况，那时经济界寻找良方时，会认识到股市的重要性。
股市是需要资金推动的，目前很多机构和投资人士亏损累累，经个人初步了解，在个体投资者中，资金量越大，去年的亏损幅度也较大，因为资金量大的个体，一般在千万以上资本投入后都会要求证券公司给予一定比例的融资，此轮下跌正好亏损也按比例放大，一般本金在500万以下的亏损幅度在20-30%而本金上500万以上的亏损幅度增加很快，一般都至少在40-60%，原因就是因为融资引起的风险放大。今年三月以前，无论是市场信心还是资金供给，都不可能得到很好的恢复，政策上的不确定性和市场的技术走势都会给投资人在心理上产生压力，因此一季度的运行结果应以下跌为主，三月份以后，市场年报开始披露，资金面也会好转，技术走势也得到近10多个月的恢复，管理层关于股市的政策也会有最终的结果（国有股），股市转好的基本条件才具备。（至于对国有股减持的看法，参考„闲话国有股‟）
下周股市将进入关键时期，之所以„关键‟，是因为技术和政策的双重位置面临破位，有兴趣的朋友可将；GK:cost(0); 放到主图中体会。
刚看了几篇交易心理朋友写的关于心理方面的帖子，这样的帖子虽然目前有曲高和寡之嫌，但相信随着各人交易的经验积累会感到这个问题不是一个小问题。
我也是注意心理问题很久了，起因到不是自我启发而是市场教训的结果，在一次我不承担任何风险的交易中，由于我心理承受能力导致将已经建立的头寸不得不放弃，结果一夜之间可以获得的几百万美圆化为泡影（当天建立的是5000万美圆的美圆/瑞朗头寸），我才发现人的心理问题是多么重要，虽然后来有意识的不时控制自己的心理状态，但前期积累的陋习不是朝夕能改变的，在以后的数年交易中心理问题仍然经常是主要问题。
有幸有机会混到股民中了解心理过程，经过近4年与股民直接了解心理状况后才发现，心理问题不是单纯心理问题，只有在解决好基本的投资策略和必要的技术手段后还需要积累大量的交易经验才可能调整自己的交易心理。以下是我做的一个心理测试；
一个做股票比较长的股民我给他在03/12/1号推荐600089，当时推荐时说明我没有买这只股票，让他根据自己的判断去看这个股票是否可以介入，他看后说要回调，结果是回调了两天，然后问他回调后是否可以买，他说还要创前期低点后再说，没想到接着就是两天上涨，我又问他，还要创低点的看法改变吗？他说现在要做双头。以后四天价格都都在前期头部横盘，第五天向上突破后我立即问；现在你的双头理论不成立了你如何处理？他说看来的确要起来了，等回调到双头的位置买。5天以后他找到我说的确是自己心理不行，我放弃这个股票了，因为涨高了，我说你如果要克服心理敢追上去买吗？他说不能。
在测验前，我首先说明我不买是为了保持相对公正的心态去分析该股票，同时说在测试期间我不会提任何建议，因为任何建议都可能扰乱他的分析思路。测试完后，我做的结论是：从一开始你心理就拒绝这个股票，因为这个股票你从来没有研究，而是我提出用这个股票测试的，因此你心中无底而不愿将自己的钱拿来测试，在任何位置你都有一套看似充分的理由让你不买，而当最后的理由没有的时候又想回到历史前去，这种交易心理的形成在很多投资者中都存在。更多的投资者无法涉及到心理层面的原因是其基本的交易策略都没有建立，也就是没有一套自我的交易思想。
在运动会比赛中，我们经常听到由于某运动员年轻没有大赛经验而心理素质欠缺，我们只有在重大赛事中可以听到这种关于心理的分析，而一般运动员首先是技能问题解决后才是心理层面的问题。两个高手对决，心理是很重要的一环这个大家都清楚。比如在拳击中上界冠军的心理就时常比挑战者要好一些。在股市中，人们忽略心理问题是有情可原的，因为多数人是在练基本技能阶段，只有在经过大量的实战后才能上升到注重心理素质的培养，而多数是在遇到灾难性的交易损失后才更体会到心理的重要性。
常言说；艺高人胆大。我想这个„艺‟就是平时积累的经验和基本技能，只有达到„高‟的程度其胆„心理‟才会超越他人。
在大学的时候经常给同学和周围人提及的一句话就是：“在股市上人性的弱点暴露得一览无余！” 为什么说这句话呢！可能当年受了杨百万那句：“战胜贪婪和脆弱”的影响吧！提高证券交易心理，我觉得还是不同阶段分不同层面的，刚才上面也讨论过。我就以我自己的剖析来说明一下。 记着当时在课堂上和一个做股票的老师讨论问题时，她说了一句：“年年都上当，当当不一样”。 我觉得股市如果论结果的是泾渭分明： 盈利和亏损。但是导致这个结果的原因就复杂多了。不同的时空阶段股市运行的结构和模式是不一样的。 但是人们往往总结历史的经验教训去适应明天的变化和发展。这本身并没有什么不对。但是原因是股市是动态博奕的，市场本身就是一个黑箱，大家在里面出拳。你我中小散户本身就处于信息不对称的劣势地位。市场的时空变化和市场的内涵又不是大部分人能参透的，大家处于被动地位。
刚才GK 老师说：我也是注意心理问题很久了，起因到不是自我启发而是市场教训的结果。 其实说到这里一般都是亏损了，或者该获利很多结果提前了解了导致的心理问题，大家开始自责。 前面提到了600089，GK 老师也给我提了。当天我并没有买，因为我还不确定。 但是我确实很认定是个好家伙。。我过了一个箱体的画线，统计了换收率。就是等他突破。。。结果是我买高了5毛钱。。。。过春节去李老师家里拜年，他还问道买了没有。我说买了。 我但是告诉我CYC 没有走坏我就不理他。。。为什么这么肯定，其实也就是市场经验而已。最后12.30走人了。
我本人学习证券也就是自己喜好，途径就是囫囵吞枣的看了很多书，看了很多的帖子。但是在市场上很不理想。有时候就是很迷惑的像不同，这个时候就开始把自己情况归结这个原因，那个原因。其实本身就是多方面的。。。 在市场上交易需要的东西太多了，太综合了。。或许到最后可能”大道至简“的境界就是刚才上面所说的直觉交易吧。 但是关键是 不积跬步，不足以支千里。 经验的积累很重要。。。我经常就是在静静的夜晚点着香烟，看这图形。 狠狠的扇自己一巴掌，明白自己的错误。。。。基本上一个错误的代价都是五千一万的成本。
我大二那一年也就是2001年我开始接管一个自认为超出我年龄所能承受范围的一个帐户，大概不到20万吧
GK 老师说过：人的心理是有承受的极限的！！ 至少在我这里还是有体会的。。。不是谁都可以拿很多钱都会做股票的。你的经历和你的财富观直接导致你控制资金的水平。一般的人是不行的。就象你是银行的职员对于几百万放到哪里不会有什么激动和兴奋，但大多数人不行。
就这样的在股市待的时间长了，对于变动的数字也就麻木了。。。其实我有时候怀念当时第一次买股票，一周之内涨了4快。。。。拉升时一秒钟10涨十块的感觉。。。。。。再也不会有那样的感觉了。。 结合自己想想温水煮青蛙这个问题。。。 这次在大盘3.26时候我结合自己的别人的综合看法把帐户抛光了，但是大盘又涨了。我家里人意见不统一导致家里人又把很多票买了回了，而且好多是高点。 大家想想这次满仓损失有多大。。。。我有时也在想我可以把000817 600307 000892 卖到高点。。 怎么就不能回避这次损失呢。。。。 接下来长达两个月时间过的即其压抑。。。。 感觉是天昏地暗。。。。
我母亲就不理解我为什么这样。。。。我告诉她这次帐户的大幅亏损严重的影响了我的交易信心。。。。对我打击太大了。。。。。
接下来的时间里和GK 老师说了很多，慢慢的才摆脱了阴影。 或许这次亏损才使将来承受更大资金的阶梯。。。问题是有没有将来，有没有明天就消亡在市场上了。
股市心理分析－－行为金融学
当初入股市的人面对市场最感兴趣的是消息和高手的指点以及基本技术分析的学习，而随着在股市中混的时间长了，吃的亏也不少的时候会逐渐感到自己的境界达不到一个层次，而这个境界就是我们的股市心理。不久前一个朋友给我讲了一个真实的故事，一个在专业研究上有一定水平的分析师被一位投资者相中而给了他5千万投资股票，该君虽然在股票行业研究上有一些书面成果（在证券行业有些分析师专门做行业研究），但是面对从来没有见过的如此大的资金，一时还不知如何安排，因为在此以前他最多做过100万的股票而5000万的投入梢有不慎导致的损失在他眼中可不是小数目，今年前几个月股票涨势应该可观，但此君每天忙进忙出的三个月下来获利仅1万元，当投资人看到这个结果时不客气的说你根本就不懂股票。在事实面前该君只能感到汗颜（虽然目前其还在全国公众媒体上不时为投资者指点江山）。从这个事例中可以很清楚的看到，这个分析师本人的实战心理素质太差因而导致一个可以展现自己投资才能的大好机会丧失。
我也曾经有过面对下跌的股票手心流冷汗心跳失常的经历，而在投资心理没有得到很好控制的时候，我也出现过类似上述分析师的情况，机会很难遭遇，而机会眷顾你的时候你没有足够的知识去接受不能不说是一个遗憾。记得在5月份在MACD 语音交谈中当投资者问目前是否是底的时候，我结合当时的大众心理说目前大家心理还是比较正常的心理，当到底的时候你的心理会提示你的，因为你的心理是难以忍受的心理，是恐慌的心理，是憎恨的心理，市场往往在这个时候出现转机，要从时间分析的话，估计要到7月份。而6月底7月初的时候，这种恐慌的心理情绪在论坛中蔓延，从投资心理学角度看底应该不远了，我有意将年初的帖子翻出来提示，结果在恐慌的心理趋势下，更多人关心的是还有什么重大的坏消息。曾经在1750左右提示身边的投资者可以出局观望，并且危言耸听的夸大下跌幅度将有可能到1400左右，我的目的无非是想让大家避免不必要的损失，当时几乎所有人都不认为（包括我本人）能到1400，在四月中旬我选择离开股市一段时间到北京和羽清等网友小叙了几天，5月中回来后的股市已经是狼籍一片，等到了1400后问大家当初说到1400后大家心理一定很恐慌的，现在还有敢买的吗？得到的答案没有出乎意外，没有一个人想在这个位置买入。
以上情况我不止一次测试过身边的投资者，而答案始终都是一致的，由于自己有过切身的经历因此比较注意大众群体的投资心理，虽然我也还不断的接受新的心理考验和努力纠正心理缺陷以适应股市。对投资心理的把握不是一天两天或读一两本相关书籍能解决的。在金融市场中很早就有人注意到这种被称为„无理性‟投资心理的问题而提出了行为金融学的理论，从投资者情绪变化来解释一些传统理论无法解释的市场现象。在股票市场里很容易将市场理解为一个喜怒无常的人，这个人可能突然某天向上猛窜而第二天又回到原地。心理学能帮助我们解释这些金融市场的怪现象吗？是否能给我们提供简单的选股策略呢？行为金融学的回答是“YES”。
投资者行为不是象传统金融学认为的那样具有理性化，是在过去数年中一直是金融行为学争论的要点，由于投资者的情绪和偏见经常剧烈影响着价格波动，金融行为学对这些现象提供了一些很好的诠释，但是如果将金融行为学看作是你战胜市场的尚方宝剑，你可能会感到要玩好这把尚方宝剑不是一件容易的事。
在效率市场理论下，投资心理驱使价格波动，市场是效率市场的人认为任何与上市公司价值的消息都会很快在市场交易价格中显示出来。MACD 论坛是以技术分析为主的论坛，其主要关注者多数是赞同效率市场理论的。
而网络神化的破灭以及以后的市场暴跌现象都很难使投资者接受效率市场理论，特别是国有股减持出现的市场暴跌现象更容易使人联想到是政策市场。行为学家的解释不是因为其他原因而是因为投资者无理性投资行为而导致上述事件发生。研究人员曾经通过一些很简单的实验定期复制市场行为。在MACD 论坛中曾经有一个测试人们选择金钱的的事例，那就是对人们投资心理测验的一个有名的实验。
对大众心理最著名的说法是羊群心理（Herd behavior）。为什么投资者容易产生羊群心理？当市场上下波动时，很多投资者认为别人一定知道比自己多而模仿他人的投资方向进行操作，随着越来越多的模仿者加入，结果随着强烈的市场冲击，更容易使投资者认为他人的正确性，而这些投资者经常根据一条小道消息或者很少量的数据就过度买卖。比如很多人相信技术好的人而且自己崇拜的人推荐的股票而对专业人士选择的好股票却不感兴趣。
另一方面，投资信心在一定情况下也不是轻易能动摇的，在519行情后的一段时期，任何回调都是买入的极佳机会的看法比比皆是，这种观点在股市上涨中会不断蔓延，投资者经常过分自信自己的判断并且经常靠道听途说来决定买卖而不是根据市场状况作出合理的判断。我就曾经因为听信了据说一个可靠的消息而损失了数百万（不好意思的是还进入了十大股东行列）。人们在听信其相信的消息情况下的投资心理是相当顽固的，越是高手或内线人物推荐的股票对崇拜者的心理支撑越大，甚至在亏损累累的情况下还顽固不化的期望市场的转机。
是否行为金融学能帮助投资者战胜市场？按理说非理性投资对给聪明的投资者提供更多的获利机会，但是在实践中却很少有价值投资者能通过行为理论来区分那些价值被低估的股票，因为多数人的心理是从众的羊群心理。目前行为金融学更多的还处于研究层面而很少运用于资金管理上。我在此次下跌中也体会了一下心理承受的问题，市场把下跌归结与宏观调控，而调控的重点是钢铁类股票，按照行为金融学理论，这些股票必然出现价值低估的情况，可什么是价值低估，在市场无理性的抛售下你很难建立你的心理防线。6月29号000717公布预赢公告称其业绩将增长50%以上，从数据分析应该可以在0.87以上，相对8元左右的市场价格是低估还是高估？从现实状况看是低估，起码该股票按市盈率看是中国最低的，但是从宏观调控重点行业来看是否将来盈利越来越少，而目前的价格和未来比较是高估了？如果这样的股票都属于高估那些股票能属于低估呢？在经过以上的简单分析后我还是决定开盘后买入，开盘价格是8.18似乎在向我祝贺，可是开盘后价格无力向上，反倒在11点到了8.11，经过仔细考虑后我还是坚持我的看法在
8.12投入了最后的资金然后回家睡觉，后来股票还是涨了，虽然在9.1左右出了一些，7/12的大跌中该股票也没有幸免跌到了8.52, 还是基于以上的考虑我在第二天集合竟价放在8.5买回了短期抛出的头寸。
虽然市场存在很多非理性行为，但是却很少有人能从市场的疯狂中获的利润，比如吴敬连在2001年指出股市泡沫但他决不会说什么时候股市开始繁荣，同样的，今天的行为学者也不能告诉你股市什么时候见底，他们只能说这个位置看起来象。这些都是恐慌心理的具体写照。
利用过去市场的各种走势，股市心理学不是仅仅解释现在的行为而是提示未来的可能，股市心理学不是要战胜市场，你不会得到“钱就在桌子上，尽管拿”的建议，而经常是“心理导致价格和价
值远远偏离其应有的位置”。
行为金融学的一般定义是：行为金融学建立在心理学基础上的试图对投资者心理分析来诠释股票无规律的涨跌，该学说里假定信息结构和投资者的投资方式都系统的影响着投资决定和收益。
在很多书中记载着历史上很多发生在证券失常的现象与效率市场理论背道而驰，但是这些现象又不易用理性投资者的投资方式建立一个模型来解释，金融行为学的建立就是试图填补这个金融领域的缺失。
如果你是一个股市常客，不妨了解一下股市心理。
感谢公主的帖子，其中基本揽括了当前行为金融的主要观点，我也认为股市心理分析（如果是自主投资就是自我心理调整）在当今世界分析领域的作用会愈加显现，原因是目前的互连网的迅速发展，一个消息可能在数分钟内传遍世界。在当年的穷民怨事件中和现在的穷花事件中，虽然前者较后者更为重大，而后者是在互联网的今天出现其传播效应大家有目共睹。人群心理感染的速率在不断加快，对管理层、上市公司和投资者都有一个重新调整应对的方式，在公主的贴中一些坚持行为金融学不是主流的观点会随着历史的发展而逐渐消退。
有朋友认为帖子太长，在股票市场中你可以选择任何投资策略，对帖子的长短问题我是这样看的，对初学或想了解目前行为金融学的主要作用的人来说，帖子的长度远没有达到全面介绍（仅仅是介绍）的地步，对熟悉该理论的人来说这些帖子可能是垃圾。
希望举例来说明问题，在这个上面会涉及到很多行为金融学的基本分析方法，一个例子不可能代表整体，比如网上有人就可以提供给你成功率达90%以上的公式，当你拿到这个公式后，估计你按此操作的概率很底，因为多数这样的公式都是在阶段最低处给出你买入信号，而人在最低处的心理状况你在上周一的下跌中多少会体会到的，多数人走的是羊群走的路，敢于在羊群中逆行需要十分强大的心理素质，这个心理素质不是我们生活中常见的拼命三郎之类的贼大胆（这类人一般在股市存续期很短），而是在股市中经历过风雨和具有一定阅历而积累了大量经验的人才具备的。如果要举例，一般都最好是自己经历过的例子，但这样对阅读者来说感到多少会出现„你在吹‟的假想，而举其他道听途说或引用书本记载的例子又可能导致„隔靴‟，所以除非是对面交谈在论坛上过多的这样举例费时费力且达不到效果。
不妨举一个例子，由于曾从事金融工作，与券商接触比较早，在十年前的一次和君安公司交往中发现该公司在B 股上遵照上级安排投入大量的美圆托市而导致每年必须偿还大量的美圆利息，到99年春节前B 股整体跌到21点的时候，平均价格是净资产的1/3还没有人敢于买入，我当时特意写了一份建议投资B 股的报告交个当时的公司，而得到的回复却是先等等看，在报告中我对未来获利期望及目前市场现象作了一些必要的讲述，对风险一栏我甚至提出„其他风险几乎都可以忽略，比如何时能上涨的问题等，最大的风险目前是判断中国政府是否能有能力直面B 股现状“，我当时对自己的判断也有疑惑，难道你自己就比市场聪明吗？这个市场就没有其他人能看到这个机会吗？你是否有自我判断失误的可能？如果不是长期观察和研究B 股的情况，我想我不会坚持我的看法的。
我看还是大家提出自己的感受，相互交流比较好。如果对以上例子感兴趣我还可以给你介绍我曾经的滑铁卢时的心态。
警惕背蛇(Beware of the Basher)!
MACD 是关于股票市场的论坛，在论坛上大家可以通过相互的交流来达到提高自己的金融知识和股票作技巧，但是在论坛中经常看到大家说的„托‟其目的是通过一些看似很好的有关股票的前景的消息或技术原因来达到让投资者买入而推高股票价格，关于„托‟大家都有一个概念就是让你买入某股票，而很少有人在论坛指责他人是压低股价的„托‟，以下就介绍一种专门压低股价的„托‟--背蛇。
无论你是上网的新手还是老手，你可能看到在股票论坛中的很多帖子整天反复谈论着一些小道消息。一些有名的网站一天有多达10000个帖子，在此我们看一下„背蛇‟(Bashing)在论坛是如何发生的，并且当你遇到„背蛇‟的人(basher)时如何应对。
互联网是背蛇的温床
没有任何一项技术规则对金融业的改变比的上互联网，在互联网上世界各个角落的个体投资者可以随意交谈公司的风险和公司的前景，免费信息的流动不断改变了我们的投资方式，但是这些大量的交流和股票价格没有相关性，匿名者利用网络来肆无忌惮的歪曲或者人为控制股票价格的匿名者—--被称为„背蛇‟（Basher ）.
什么是„背蛇‟(Basher)
„背蛇‟是潜伏在各种投资论坛中有计划的散布足以动摇投资信心的关于股票的负面消息，背蛇通常是不易被发现的，他们的目的就是为了他个人利益或其雇佣公司的利益而试图触发卖盘而使得股票价格下跌。（由于国内对BASHER 的解释还没有见到，因此本人翻译时将这个意思为煽阴风点鬼火的BASHER 暂译为„背蛇‟意指：背地里的毒蛇。Gk ）.
背蛇的这些动作看起来很简单，但这个里面有一定的道理，设想一下，有信誉的大公司或者投资公司雇佣背蛇来帮助他们实行收购计划，当一家公司试图收购另一家公司的时候，股票价格是一个关键（stock price is king），一项收购不同的价格差可能达数百万美圆，如果一个背蛇能成功的在收购前推低股票价格，当收购成功后他将获得相当丰厚的报酬。
背蛇是根据什么取得报酬？
背蛇可以根据他发出帖子的点击率来获得报酬，他们的目的是作为传播某股票的爆炸性坏消息的催化剂，出于不道德和非法雇佣背蛇，雇主经常永远匿名，他们想控制某只股票价格走底而买入来达到他们在该公司的地位或作空该股票来获得利润。
以下是背蛇的一些惯用手法
•为了避免被追踪，背蛇一般注册代码一般是不真实的，这样可以放心大肆宣扬和撒谎。
•背蛇仅对未来价格有可能大起大落的股票感兴趣，而背蛇对类似通用电器等大蓝筹大市值染指的可能性很低。
•背蛇不会因为目前的消息或以前的消息而获益，他们主要是对这些消息断章取义来选取部分章节来满足自己的目的。
•背蛇知道多数投资者不会去验证事实而利用公众的无知去制造消息来动摇投资者信心。
•背蛇通常是一群人不断的发布和转发制造的消息，通过不断的重复来达到摧毁看多者持股信心。 •一群背蛇在一个论坛中或聊天室静静的、谨慎的相互对同一个信息相互反馈交流来达到控制论坛或聊天室的情绪。
谁是背蛇的目标？
由于你可能具有识别以上背蛇手法的能力，所以对有经验的投资者不是背蛇的目标对象，而对一些新手和一些易被说服的人才是背蛇的目标对象（prey ），因为这些人天性对市场的坏消息过敏。 任何人在论坛或聊天室宣称与你志同道合并且给你感兴趣的消息就有可能是背蛇---为什么在一个公众场所给你免费的信息？难道你相信巴非特或彼得. 林奇经常光顾这些论坛或聊天室吗？
背蛇的技巧级别（略）
如何应对背蛇？
有两种方式可以杜绝背蛇，一个是对他/她的建议置之不理，因为背蛇需要别人对其的信息有反馈，如果他们得不到任何反馈他们自然会潜逃寻找其他容易接受他们说教的人群。但是有时背蛇相当顽固而你不得不抵抗他们，你可以采用以下是一些有用的对付他们。
1、你是否勤奋？俗话说„知识就是力量‟在这里更能显现威力。试图转贴一些针对背蛇相关帖子的有分量的帖子来挫败背蛇的假设前提。
2、不要和背蛇正面交战，而是转贴一些有关问题的全文来对抗背蛇的言论。
3、注意在论坛或聊天室写出的所谓事实不代表就是事实。
结论:
虽然目前中国市场中利用背蛇来达到压低股票价格的手法还没有被广大投资者重视，但其不时在股票市场出现而已经使管理层忙于对付了，今天一个辟谣明天一个解释都是由于目前互联网消息传播而对管理层的考验，在中国由于历来对负面消息不报道而只报道正面的惯例使得背蛇很容易利用人们相信负面消息的心理而达到攻击股票价格的目的。随着市场的不断发展，背蛇攻击肯定会不断上演，所以你有必要了解有一些通过控制投资群体来达到过舒适生活的群体。参与论坛和聊天室讨论是一个享受和学习的机会，但希望你在看帖子或谈论话题时注意那些不真实的人或帖子。
由于我国开放金融市场的时间越来越近，不断的提供一些目前国外市场流行的现象和理念，使大家在我国金融体制与国外金融体制融合时能从容应对。本人组织的一些帖子希望能对大家有所启发。
GK
例子
最早的比较有效果的一次BASHING 事件在我的经历中可能是94/09/29当天的消息导致中国股票市场的全面崩溃，你可以去看那天的情况和以后的情况，虽然中国政府将老邓特意安排了在电视上露面也没有抵御住以后的下跌，因为当时的惨烈状况足以使投资者选择远离股票市场的理由。通过这件事可以看出如果一个消息即使是假的，只要这个消息足够吓人，就有可能将股市的趋势逆转。
你是否是＇猪＇？
周末浏览了一个国外关于股市的网，一篇介绍股市基础知识的短文很有意思，粗浅翻译如下：
股票基础
牛、熊及牧场
在华尔街上牛熊在不断的争斗，如果此前你对此一无所知，毫无疑问你在投资前应该了解这些基本情况。
牛派（Bulls ）
当一切经济数据良好，人们找工作容易，GDP 不断增长，股票上涨，到处欣欣向荣，在牛市买股票很容易，因为所有股票都上涨，然而，牛市不可能长期保持，如果过度超买有时还将导致危机发生。如果一个投资者对市场持乐观态度认为股票将上涨，这种投资者被成为„牛派‟（bull ）其对市场是看涨的（bullish outlook）.
熊派(Bears)
当经济恶化，经济萧条持续并且股票价格不断下跌被称为熊市，在熊市中投资者要获取股票利润十分困难，在这种情况下可以通过买空（short selling）来获取利润，在中国没有作空机制的情况下只有采取另外一种策略，就是耐心等待直到你认为熊市已经见底，只有在你预期有牛市来临才开始买入。如果投资者对市场是一种悲观态度，认为股票价格将不断下跌，这种投资者被称之为„熊派‟‟其对市场的看法是看跌的(bearish outloot)。
其他在牧场中的动物—鸡派和猪派（Chickens and Pigs）
„鸡派‟担心损失任何东西，他们对市场的恐惧超过他们从市场中获取利润的要求而仅将投资投向货币市场（money market）债券等或则干脆不介入。永远不将投资投入到能让你无法入睡的品种上这也是一个真理，当然这也保证你不会从市场中获得任何回报因为你不承担任何风险。
„猪派‟是期望在短期获得超额利润的高风险投资者的代名词，猪派根据小道消息而不是靠自己的勤奋学习来判断市场而介入相关公司的股票，他们经常没有耐心，贪婪并且情绪化操作他们的投资品种，他们不是选择合适的时机和安排合理的资金就介入到高风险品种中。职业投资者特别喜欢这些„猪‟，因为他们的损失是他们在牛或熊市收获的源泉。
你属于什么样的投资者？
尽管出以上以外还有很多其他类别的投资者和投资策略，但是牛、熊一直在不断争斗，牛、熊两派都可以通过不同的投资方式来获取利润，甚至鸡派也可以获得一些微不足道的微小利润，而在这个群体中唯一损失的是猪派。
没有准备好前不要轻易介入市场。对你不了解的市场保持保守态度而不要盲目介入，当你在毫无基本理念的时候想冲进市场时请回想以下古老的股市谚语；
牛派能赚钱，熊派亦能赚，而猪派仅是被屠宰的。
楼主的问题似乎一直是大家探讨的问题, 首先楼主文章中否定技术分析的方式是不妥的, 我同样可以用举列的方式来否定基本分析, 比如文中提到的格雷罕姆是世界公认的基本分析的主师爷, 就是这样的一个基本分析的鼻祖(1934写的证券分析对证券市场产生重要影响), 在1976宣布不再信奉基本分析流派, 而承认效率市场理论, 其理由不外乎当初的市场利用其基本分析手段是可以获得超额利润的, 而随着证券业的发展, 整个行业都处于基本分析研究的时候, 研究成本的极度提升使这种超值的机会减少了.
证券基本分析的鼻祖在我国证券市场建立前5年开始放弃基本分析的原则. 而巴非特的情况同样是这种情况, 在工业革命初期基本分析是可以创造超额利润, 因为是整个社会的变革, 谁抓住了这个机遇谁就会受益, 而随着社会的不断变革比如70-80年代的变革就使得巴非特极不适应而不得不解散自己的基金公司, 你看见巴非特投资微软或戴尔股票了吗? 既然是基本的高手连这个社会变革中的主力军都没有发现能说明他基本分析全面吗?
再说一下索罗斯, 战胜英镑不能说是基本分析的正确, 而是另外一种金融战略的正确, 如法炮制的阻击港币结果是一样吗? 在俄罗斯国债市场上的惨败能说明什么呢?
再反观中国市场的基本分析是否适用的问题, 按照楼主帖子中的基本分析手段获得暴利的几位投资家的投资策略来看, 基本分析而投资的证券长期在10-25年期间, 短期是3-5年, 且美国市场的系统风险和我国的正好相反, 我国系统风险出现的概率是70%,而美国约30%,我国是计划为的证券市场而美国是个规范的证券市场, 我国高级领导的一句话可以给股市带来灾难性下跌而不用承担任何责任, 比如2001的国有股减持事件. 美国市场证券危机都会有主要高级官员出面来平息市场恐慌, 比如89年的美国股灾发生后, 如果收市时候美国政府不给予市场券商无限制的贷款期限, 美国股市中几乎全部券商都要破产. 我国主要将证券市场作为给企业融资的场所而经常无节制的发行股票, 美国市场把证券市场视为经济的基石而不断吸引外国资金的进入, 我国市场中股票丑闻出现的频率远远高于美国市场的原因就是因为证券市场的管理机制的不健全.
最后再请问帖主, 你既然认为基本分析适合中国市场, 你能给出目前适合基本分析的样板吗, 你分析的样板能持续20年以上吗? 如果你不能, 则只能说明你是因为搞不懂中国特色的证券市场而寻求一种解脱而牵强基本分析在中国市场的有效性.
话分两头说, 本人不是反对基本分析, 仅对楼主一些观点表示不同意见而已, 特别是楼主将技术分析贬的一无是处的看法表示不同意见, 比如技术分析不也造出过一个' 神' 江恩吗? 你在营业部的技术高手没有赚到钱说明你看到的就不是技术高手, 真要是技术高手应该能赚到钱的, 因为他是' 高手', 反过来说, 你经历的营业部有基本分析赚到超额利润的吗?
基本分析需要大量的数据库而非想象力, 这些一般投资者无法得到, 而且中国证券市场的诚信你认为已经具备了吗? 我们身边的众多案例都显示利用虚假可以创造超额利润，这些具体的案例还需要一一指点吗？
每年上市新股统计
年代 上市新股 合计 当年大盘振幅% 涨幅%
90 6 6
91 7 13 147.16 129.41
92 40 53 388.13 166.57
93 118 171 103.60 6.84
94 108 279 87.20 -22.30
95 24 303 62.05 -14.29
96 205 508 134.32 65.14
97 210 718 69.79 30.22
98 106 824 31.81 -3.97
99 98 922 61.77 19.17
00 137 1059 55.94 51.73
01 79 1138 35.23 -20.66
以上统计显示；
2001年是我国承认股市（96年）以来上市股票最少的一年，
振幅是历史第二小的一年，前次是98年亚洲金融危机和国内洪灾。
跌幅是历史第二大的一年。前次是我国对股市是否应在社会主义国家存在争论时。 上证指数的重叠情况如下；
指数 重叠年数
288 2
333 3
516 4
877 6
1040 6
1350 6
1420 6
在1420-1360间是六年，如果今年股指达到此位置就是有七年重叠，
在1260-1054间是六年，如果今年股指达到此位置就是有七年重叠，
在1043-1053间是七年，如果今年股指达到此位置就是有八年重叠。
尽管1043-1053只有10点，但此位置有七年股指重叠。
从统计可以看到，股市最小振幅都在30%以上，如果以最小振幅计算，今年的股指波动高低差为493点，如果你向上只能看到1900则向下你可以看到1400，97年以后平均振幅是50%，如果你认为底点在1050则高点位置在1870，如果想要创跌幅历史之最，则要求今年收盘跌破1278. 因此，我们可以将1280作为今年股市下跌的底部，从股指价格成交堆积区间看，800-1200-1600-2000平均每400点为一密集成交堆积区中枢，在中枢+/-200点范围为该点中枢的边缘，中枢1200和1600的边缘位置是1400，因此从历史成交堆积看，1400是多空双方对峙的重要地方，由于跌破1278将在指数跌幅上创历史之最，此位应该是今年大盘的最强支撑，即使跌破应该认为机会来临。
以上海股市为例，选择有市场含义的统计区间计算股市的特定位置
统计区间 均价 加权均价 含义
90/12/19 -01/12/31 1041 1510 自上交所成立以来
94/07/29-同上 1256 1530 股市三大政策出台
96/01/19-同上 1405 1592 中国股市步入上升
99/05/19-同上 1746 1796 股市牛熊交替时期
从以上可以看出，指数均价能够代表市场将来的支撑与阻力，而市场的整体平衡中枢应该是1600，支撑是1420-1280-1060（注意，在指数均价上提高20点是考虑到随市场下跌，均价会向上移动的原因, 目前均价上移速率是4点/每月）。
以上是价格成交区间用统计得出得结果，从基本面分析，本轮下跌主要是政策因素为主，由于股市在我国的经济发展中的地位越来越重要，如果股市在政策因素的影响下持续下跌，有可能给我国经济发展带来很大的制约，因为目前外贸统计结果我国市场86%产品供过于求，受911影响，全球经济不景气至少在今年还会持续，在911以前我国外贸出口就持续下降，我国去年的经济增长主要靠的是内需，如果股市持续低迷，将不可避免的影响国内消费市场，金融拉动经济最直接有效的方法发展股市，增强人民的投资信心从而带动消费市场的上升，由于一季度有双节和市场低迷，很可能第一季度的经济就出现不令人满意的状况，那时经济界寻找良方时，会认识到股市的重要性。
股市是需要资金推动的，目前很多机构和投资人士亏损累累，经个人初步了解，在个体投资者中，资金量越大，去年的亏损幅度也较大，因为资金量大的个体，一般在千万以上资本投入后都会要求证券公司给予一定比例的融资，此轮下跌正好亏损也按比例放大，一般本金在500万以下的亏损幅度在20-30%而本金上500万以上的亏损幅度增加很快，一般都至少在40-60%，原因就是因为融资引起的风险放大。今年三月以前，无论是市场信心还是资金供给，都不可能得到很好的恢复，政策上的不确定性和市场的技术走势都会给投资人在心理上产生压力，因此一季度的运行结果应以下跌为主，三月份以后，市场年报开始披露，资金面也会好转，技术走势也得到近10多个月的恢复，管理层关于股市的政策也会有最终的结果（国有股），股市转好的基本条件才具备。（至于对国有股减持的看法，参考„闲话国有股‟）
下周股市将进入关键时期，之所以„关键‟，是因为技术和政策的双重位置面临破位，有兴趣的朋友可将；GK:cost(0); 放到主图中体会。