中国股市的历史
中国证券市场经历了十几年的发展历程，已经初具规模。在这十
几年发展过程中，最让投资者兴奋的莫过于大幅飙升的牛市行情。近
期，股市出现连续上涨的走势，受此影响，许多人都在高唱牛市到来
了。而面对涨声四起的牛市论，仍有些投资者不敢踏入股市这个“雷
池”，继续悲观地看待现在的市场。
其实，一轮牛市的产生需要多方面因素的支持和配合，这里我们
把中国证券历史上牛市特征和历史背景做一个分析，给广大投资者以
参考。
1994年2个月涨2倍多不是牛市胜似牛市
1994年8月的行情惊心动魄，人称解放军叔叔救市行情，其实
并非解放军出面救市，只是行情在8月1日建军节启动而已。在这之
前，股市一路阴跌，在跌破777点铁底后一路下滑到325点，其间没
有称得上反弹的上涨。就在投资者一片绝望之中，管理层出台三大利
好救市：停发新股、允许券商融资、引进国外投资者
1997年8月1日星期一，投资者眼睁睁地看着股市在394点开
盘，涨幅接近20%，所有人都傻了。由于对以前反弹过后更大下跌的
恐惧，大量投资者开始卖出股票，股指开始回落，很快屏幕上显示出
378点。正当卖出股票的人沾沾自喜的时候，股指再次被强大的买盘
托起，并一路上扬，收盘报445.64点，比前日上涨33%，山东渤海
更是涨幅高达108%，两市没有下跌的股票。上海股市成交量超过30
亿元，为前一个交易日的6倍。
随后股市直线上扬，到8月8日星期五，上证指数收盘683.04
点，比一周前上涨105%，连境外投资者都大呼看不懂，行情非常凌
厉，仅仅一个半月便达到了巅峰1052点。这次行情可以说是斜率最
大的行情，起因为政策利好，但由于时间较短，业内人士并不愿意将
这波上涨归结为牛市，而更愿意说是一次反弹，但2倍多的涨幅，即
使不是牛市，也让投资者过足了瘾，不是牛市胜似牛市。
1996十三道金牌方能镇压的最强牛市
经过连续的下跌，1996年1月股市终于开始走稳，最低点已经
探明512点，新股再次发行困难，管理层被迫停发了新股。而政策也
开始偏暖，券商资金面开始宽裕，各路资金也开始对优质股票进行井
井有条的建仓。
什么是优质股票？还是那句老话，散户不要的股票就是好股票，
当时新发行的股票肯定没人要，湖北兴化这个大牛股就出现在这个群
体。四川长虹因转配股的红股上市的丑闻，复牌后也遭到散户的抛售，
成为了没人要的股票，它也是这次牛市的主要牛股。另外，由于当时
投资者偏爱上海的股票，深圳的普遍没人要，为首的深发展由于流通
盘偏大，自然成为散户抛售的主要对象，而它也成为了整个牛市的领
头羊。
牛市来了，什么都敢炒，疯狂程度让局外人不可想象，1996年4
月23日，深科技拔地而起，6天时间从4.9元上涨到20.99元，20.99
元买入的投资者会不会像现在的投资者一样永远套牢呢？不会，1997
年的5月，深科技达到70元，20.99元买入的投资者仍有2.5倍的盈
利，这就是牛市。
牛市生命是顽强的，1996年12月12日《人民日报》发表社论，
认为当时的股市出现了泡沫，股市连遭打压，几乎是3个跌停板，而
就在这期间，交易制度也发生了改变，实行了涨跌停板和T＋1。
1997年2月20日，伟人邓小平与世长辞，股市也以阶段性低点
870点开盘，经过30分钟的默哀，股市再次被资金推起。有传言说，
当天管理层要求各证券公司：不管买什么，只给你们30分钟时间，
所有券商必须建满仓。牛市再次一发不可收拾，3个月后，上证指数
达到1510点。一路上管理层连发13道金牌打压牛市，1997年新增
300亿新股发行额度的消息终于让牛市低下了高昂的头。 牛市，伟大的牛市终于结束。
1999轰轰烈烈的5·19行情
1999年的5·19行情是在特定的背景下爆发的一波单边急升走
势，中间经历了诸多利好传闻和消息的推动，场外资金不顾一切地接
力买进，造成了32个交易日的辉煌，让人至今难以忘怀。
在行情启动前，我国驻南联盟大使馆遭美国导弹袭击，同时也炸
出了中国股市著名的“导弹缺口”。随后深沪股指连创新低，上证指
数跌破1100点。在此危难时刻，证监会先后向国务院提交利好政策：
改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决证券公司合法融资渠道、
允许部分具备条件的证券公司发行融资债券、扩大证券投资基金试点规模、搞活B股市场、允许部分B股H股公司进行回购股票的试点等六项政策建议获批，这一系列“政策利好”也成为了奠定5·19行情的基石。
行情正式发动的当天，上午还显得相当平静，真正的变化发生在下午，大量涌入的场外资金不断推高指数，成交量猛烈放大，市场开始骤然升温。此后连续3天，市场量能梯次推进，从75亿元到102亿元到145亿元。市场的做多信心迅速膨胀，场外资金继续蜂拥入场，直到放出沪市单日445亿的天量，指数上攻至最高1756.18点才戛然而止。
本轮行情的发展过程中，经历了有线电视网络股、高科技股、银行股板块、除权股板块、权重股板块、绩优股板块和标购股板块等多个热点的猛烈炒作，几乎整个市场95%以上的股票都上涨超过50%，体现出十足的牛市特征。这与后来出现的二八现象的局部牛市有着本质的区别，也是5·19被投资者念念不忘的主要原因。
2000今无法逾越的2245点
5·19行情力度之强史上罕见，但在见到阶段高点后，随之而来的持续半年的大调整，在1999年的最后几天，一轮新的牛市在一片观望中突然爆发。
这波由网络科技股引领的行情，无论在持续时间上，还是个股
涨幅上都到了近乎疯狂的地步。上证指数从1999年12月28日起步，到2001年6月14日上证指数创出了2245.43点的历史新高，经过1年半的上扬，沪指创造了至今仍无法超越的历史高点。
2000年初政策利好接踵而来，先是允许券商股票质押贷款，之后实施新股二级市场配售，沪深大盘应声而起。大盘上涨的过程中，虽然有转配股流通上市，新股增发定制框架，宝钢等新股扩容等利空因素出现，但在开放式基金、保险机构、社保机构等增量资金大量入市的背景下，沪深股市大涨小回，一路创造出历史新高。
2001年，两市继续演泽着牛市的行情，但有所不同的是，大盘指数的震荡幅度明显加剧，“牛劲”已大不如前。沪深指数的综指也仅从年初的2077点至最高2245点，涨幅仅约8%，而成交量相对2000年已有所萎缩。
2002年中期，“中科系事件”、“亿安丑闻”、“基金黑幕”等一系列恶性事件相继曝光，银广夏、三九医药、麦科特、蓝田股份等一大批上市公司违规遭到立案稽查，投资者信心崩溃，沪深指数反转向下，一轮牛市宣告结束。
中国股市的历史
中国证券市场经历了十几年的发展历程，已经初具规模。在这十
几年发展过程中，最让投资者兴奋的莫过于大幅飙升的牛市行情。近
期，股市出现连续上涨的走势，受此影响，许多人都在高唱牛市到来
了。而面对涨声四起的牛市论，仍有些投资者不敢踏入股市这个“雷
池”，继续悲观地看待现在的市场。
其实，一轮牛市的产生需要多方面因素的支持和配合，这里我们
把中国证券历史上牛市特征和历史背景做一个分析，给广大投资者以
参考。
1994年2个月涨2倍多不是牛市胜似牛市
1994年8月的行情惊心动魄，人称解放军叔叔救市行情，其实
并非解放军出面救市，只是行情在8月1日建军节启动而已。在这之
前，股市一路阴跌，在跌破777点铁底后一路下滑到325点，其间没
有称得上反弹的上涨。就在投资者一片绝望之中，管理层出台三大利
好救市：停发新股、允许券商融资、引进国外投资者
1997年8月1日星期一，投资者眼睁睁地看着股市在394点开
盘，涨幅接近20%，所有人都傻了。由于对以前反弹过后更大下跌的
恐惧，大量投资者开始卖出股票，股指开始回落，很快屏幕上显示出
378点。正当卖出股票的人沾沾自喜的时候，股指再次被强大的买盘
托起，并一路上扬，收盘报445.64点，比前日上涨33%，山东渤海
更是涨幅高达108%，两市没有下跌的股票。上海股市成交量超过30
亿元，为前一个交易日的6倍。
随后股市直线上扬，到8月8日星期五，上证指数收盘683.04
点，比一周前上涨105%，连境外投资者都大呼看不懂，行情非常凌
厉，仅仅一个半月便达到了巅峰1052点。这次行情可以说是斜率最
大的行情，起因为政策利好，但由于时间较短，业内人士并不愿意将
这波上涨归结为牛市，而更愿意说是一次反弹，但2倍多的涨幅，即
使不是牛市，也让投资者过足了瘾，不是牛市胜似牛市。
1996十三道金牌方能镇压的最强牛市
经过连续的下跌，1996年1月股市终于开始走稳，最低点已经
探明512点，新股再次发行困难，管理层被迫停发了新股。而政策也
开始偏暖，券商资金面开始宽裕，各路资金也开始对优质股票进行井
井有条的建仓。
什么是优质股票？还是那句老话，散户不要的股票就是好股票，
当时新发行的股票肯定没人要，湖北兴化这个大牛股就出现在这个群
体。四川长虹因转配股的红股上市的丑闻，复牌后也遭到散户的抛售，
成为了没人要的股票，它也是这次牛市的主要牛股。另外，由于当时
投资者偏爱上海的股票，深圳的普遍没人要，为首的深发展由于流通
盘偏大，自然成为散户抛售的主要对象，而它也成为了整个牛市的领
头羊。
牛市来了，什么都敢炒，疯狂程度让局外人不可想象，1996年4
月23日，深科技拔地而起，6天时间从4.9元上涨到20.99元，20.99
元买入的投资者会不会像现在的投资者一样永远套牢呢？不会，1997
年的5月，深科技达到70元，20.99元买入的投资者仍有2.5倍的盈
利，这就是牛市。
牛市生命是顽强的，1996年12月12日《人民日报》发表社论，
认为当时的股市出现了泡沫，股市连遭打压，几乎是3个跌停板，而
就在这期间，交易制度也发生了改变，实行了涨跌停板和T＋1。
1997年2月20日，伟人邓小平与世长辞，股市也以阶段性低点
870点开盘，经过30分钟的默哀，股市再次被资金推起。有传言说，
当天管理层要求各证券公司：不管买什么，只给你们30分钟时间，
所有券商必须建满仓。牛市再次一发不可收拾，3个月后，上证指数
达到1510点。一路上管理层连发13道金牌打压牛市，1997年新增
300亿新股发行额度的消息终于让牛市低下了高昂的头。 牛市，伟大的牛市终于结束。
1999轰轰烈烈的5·19行情
1999年的5·19行情是在特定的背景下爆发的一波单边急升走
势，中间经历了诸多利好传闻和消息的推动，场外资金不顾一切地接
力买进，造成了32个交易日的辉煌，让人至今难以忘怀。
在行情启动前，我国驻南联盟大使馆遭美国导弹袭击，同时也炸
出了中国股市著名的“导弹缺口”。随后深沪股指连创新低，上证指
数跌破1100点。在此危难时刻，证监会先后向国务院提交利好政策：
改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决证券公司合法融资渠道、
允许部分具备条件的证券公司发行融资债券、扩大证券投资基金试点规模、搞活B股市场、允许部分B股H股公司进行回购股票的试点等六项政策建议获批，这一系列“政策利好”也成为了奠定5·19行情的基石。
行情正式发动的当天，上午还显得相当平静，真正的变化发生在下午，大量涌入的场外资金不断推高指数，成交量猛烈放大，市场开始骤然升温。此后连续3天，市场量能梯次推进，从75亿元到102亿元到145亿元。市场的做多信心迅速膨胀，场外资金继续蜂拥入场，直到放出沪市单日445亿的天量，指数上攻至最高1756.18点才戛然而止。
本轮行情的发展过程中，经历了有线电视网络股、高科技股、银行股板块、除权股板块、权重股板块、绩优股板块和标购股板块等多个热点的猛烈炒作，几乎整个市场95%以上的股票都上涨超过50%，体现出十足的牛市特征。这与后来出现的二八现象的局部牛市有着本质的区别，也是5·19被投资者念念不忘的主要原因。
2000今无法逾越的2245点
5·19行情力度之强史上罕见，但在见到阶段高点后，随之而来的持续半年的大调整，在1999年的最后几天，一轮新的牛市在一片观望中突然爆发。
这波由网络科技股引领的行情，无论在持续时间上，还是个股
涨幅上都到了近乎疯狂的地步。上证指数从1999年12月28日起步，到2001年6月14日上证指数创出了2245.43点的历史新高，经过1年半的上扬，沪指创造了至今仍无法超越的历史高点。
2000年初政策利好接踵而来，先是允许券商股票质押贷款，之后实施新股二级市场配售，沪深大盘应声而起。大盘上涨的过程中，虽然有转配股流通上市，新股增发定制框架，宝钢等新股扩容等利空因素出现，但在开放式基金、保险机构、社保机构等增量资金大量入市的背景下，沪深股市大涨小回，一路创造出历史新高。
2001年，两市继续演泽着牛市的行情，但有所不同的是，大盘指数的震荡幅度明显加剧，“牛劲”已大不如前。沪深指数的综指也仅从年初的2077点至最高2245点，涨幅仅约8%，而成交量相对2000年已有所萎缩。
2002年中期，“中科系事件”、“亿安丑闻”、“基金黑幕”等一系列恶性事件相继曝光，银广夏、三九医药、麦科特、蓝田股份等一大批上市公司违规遭到立案稽查，投资者信心崩溃，沪深指数反转向下，一轮牛市宣告结束。