2004年第lo期
第24卷(总第177期)
MODERN
现代财经
FINANCE&ECONOMIGS
No 10。2004
V01.24
General No 177
会计收益质量的影响因素及其评价
黄中生,褚友祥
(中南财经政法大学,湖北武汉430064)
摘要:收益是会计学的核心概念,也是投资者、债权人及其他利益相关者极为关心的信息。传统的盈利能力 分析仅仅注重收益的数量分析,而忽视了收益的质量分析,因此不能准确、客观地评价企业的盈利能力。本文在分 析了会计收益的质量属,till影响收益质量的因素以后,提出了收益质量的评价指标。
关键词:会计收益质量;影响因素;评价
中图分类号:F230文献标识码:A文章编号:1005—1007(2004)10—0035—04
Abstract:Profitis keya
accounting。and
payattentionto
the profit informationis much
concerned
quantityandand
with
and
anal—
concept o
f
investors-creditors
other related oaaies.Owning to onlyysisprofitigniteprofitquality,thetraditionalprofitabilityappraisal index
can’t evaluate a company’s earningability accurately
objectively.Thispaper presents the
of profit quality
afteranalyszingKeyprofit qualityattribute andtheProfitfactorswhich affect profit quality.
Words:Accounting Quality;Affecting Factors;Evaluating
在传统的盈利分析中,人们往往利用每股收益、
净资产收益率、销售净利率等指标来判断一个企业
关注企业未来的现金流动,必须关注企业的盈利信
息。作为盈利信息的会计收益,由于它与现金流动 具有相关性,因而成为投资者、债权人及其他潜在用
户预测企业未来现金净流量的数额、时间和或然性
的盈利能力与盈利水平。这些指标是依据企业现有
的收益水平,对企业的盈利能力从不同角度进行评
价的。但是,上述评价指标存在明显的缺陷,即仅仅
注意到收益的数量,而没有注意到收益本身的内在
的重要依据。如果利用收益信息预测未来现金净流 量越准确,说明收益信息越可靠、越相关,收益的质 量就越高;反之,说明收益的质量较低。FASB在 1979年的《关于报告盈利的讨论备忘录》中提出一
种预计未来现金流量的“两步法”:(1)为预计未来现
质量。另外,传统的盈利能力分析是一种静态的分 析,未能从动态上反映企业会计收益的发展变化,因 此,传统的盈利评价指标并不能真实、准确、客观地 评价企业的盈利能力,有时甚至可能误导投资者。 如果要更客观、更准确、更全面地认识企业的盈利能 力,则对企业的会计收益不仅要从数量上,而且要从 质量上进行评价。为此,本文专就会计收益的质量 属性、影响收益质量的因素及如何评价会计收益质 量进行探讨。
金流量,必须先预计未来收益;(2)为预计未来盈利, 需要历史盈利信息。因此,我们可以从中推断出会 计收益质量的两个重要属性:收益的现金保障能力 与收益的稳定增长能力。收益的现金保障能力有助
于预测未来现金净流量数额,而收益的稳定增长能 力则有助于未来收益的预测,从而可在此基础上对
一、会计收益的质量属性
未来现金净流量的时间和或然性进行预测。由于会 计计量方面的缺陷、会计准则本身的不完备性以及
企业在一定时期内盈利能力不同,收益质量评价显
会计是一个信息系统,它主要为投资者和债权 人及其他用户提供有助于企业预测未来现金净流量 的数额、时间和或然性的信息。SFAC NO.1认为,要
得尤为必要。在上述的分析中,我们其实暗含了一 个假设,即认为企业是按照会计核算的基本原则和 会计准则的规定进行核算的。但是,事实上,从我国
收稿13期:2004—05—10
作者简介:黄中生(1970一),男,中南财经政法大学会计系博士生;褚友祥(1973一),男,中南财经政法大学财政系博士生。
万方数据
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现代财经
2004年lO月
证监会对一些上市公司的查处来看,仍有不少企业 违反会计核算的客观性原则,捏造经济事项,虚增利 润,导致会计收益信息严重失真。由此会计收益的 质量特征还应包括收益的真实性。因此,会计收益 的质量属性应该包括:收益的真实性;收益的现金保 障能力;收益的稳定增长性。
所谓收益的真实性,指要求在计算会计收益时 能够按照会计核算的基本原则,客观、真实地反映企 业的盈利。具体而言,企业在对经济业务进行会计 处理时,必须以实际发生的经济事项为基础,按照会 计原则或准则、制度的指导或约束来进行,而不能随 意捏造或舍弃经济事项,对盈余进行操纵。但近年 暴露出来的一些重大会计丑闻表明,确实存在有些 企业任意捏造经济事项虚增收益的事实。在会计收 益真实的情况下,从长远来看,收益总额与净现金流 量应该是一致的。但是,如果会计收益不真实,由于
虚增的收益没有相应的现金流入,收益总额与现金
万方数据
净流量不可能一致。因此,在收益信息不真实的情 况下,投资者不可能根据收益信息对企业的未来现 金净流量做出正确的预测。
至于会计收益的现金保障,系指会计收益的变现 能力,这是预测未来现金净流量的基础。一般认为, 会计收益的变现能力越强,其未来不确定性就越低, 会计收益的质量也就越高。我们知道,会计收益的根 据是权责发生制,某一会计期间的收入与费用配比的
结果,并不代表一定有现金的净流人;只有会计收益
有相应的现金净流入时才表明收益的真正实现,企业 才能在收益的基础上偿付利息,支付股东股利,以及 安排资金用于企业未来的发展。如果企业的收益没 有经营活动现金净流量的支持,必然导致资产虚肿, 盈利能力指标泡沫严重。可以说,高质量的收益所增 加的资产可为企业未来的发展奠定良好的资产基础, 相反,没有现金保障的收益可能使企业陷入一种尴尬 的境地:企业账面上有大量的盈余,但是却无钱支付 银行利息及其他债务。有账面收益却无相应的现金 流入正是收益质量较差的外在表现。也正是基于此, 才促使人们对现金流量表的密切关注。
所谓会计收益的稳定增长性,即企业会计收益 的稳定性以及平稳增长的能力。Lev和Thiagajan
(1993)的研究结果表明,盈利质量与其持久性呈显
著的正相关关系。收益的稳定增长性可以从收益的 构成及收益变化的历史趋势进行判断。从长远的观 点来看,高质量的会计收益不仅表现为较高的盈利 能力,而且这种能力能够保持持续稳定的增长。如
果企业的盈余波动较大,每年的盈利能力时高时低, 这说明企业的收益质量不高。
二、影响会计收益质量的因素
1.企业的资产状况
企业资产状况的好坏与收益质量的优劣是互为
影响的。一方面,企业资产状况的好坏会直接影响
到企业收益质量的优劣,另一方面,低质量的收益也
会降低因净收益而增加的资产的质量。资产的本质 是“预期会给企业带来未来的经济利益”,如果一项 资产不具备这项特征,那么它便是一项劣质资产,最 终会转作费用或损失,导致企业收益减少,从而降低 收益的质量。比如,大量无法收回的应收账款最终 会降低企业的未来收益,而这些应收账款的产生可 能正是以前收入虚增的结果;再比如,资产负债表中 大金额的待摊及递延、准备项目,均会降低未来的收 益,同时这些项目的产生也可能正是当期收益高估
的结果。
2.收入的质量
收入是一个公司经营现金流入与产生营业利润 的主要来源,因此,收入质量的好坏将直接影响到收 益质量的好坏。如果当期收入与现金流人同步,说 明收益质量较高;如果当期的收入是建立在应收账 款大量增长的基础之上,则其质量不得不令人怀疑。 在进行收入分析时,可将关联收人及非常收入(:如 “非典”时期药品企业非正常增加的收入)剔除,防止 人为调节与偶然因素的影响。
3.主营业务的鲜明性
企业的利润一般由营业利润、投资净收益及营 业外损益构成,其中营业利润是企业在一定期间内
获得利润的最主要、最稳定的来源,同时也是企业自
我“造血”功能的保障。营业利润主要由企业的主营
业务产生。由于企业的主营业务具有重复性、经常
性的特点,因此由主营业务产生的营业利润具有相 对的稳定性、持续性。而投资收益与营业外损益:具
有偶发性、一次性的特点,他们对企业未来的收益贡
献具有极大的不稳定性。因此,营业利润所占利润 总额的比重预示着企业盈利能力的高低与稳定程 度,如果营业利润占利润总额的比重越大,说明企业 的盈利能力越具有持续稳定性。而营业利润与企业 的主营业务密切相关,主营业务越突出,营业利润对 利润总额的贡献就越大。因此,主营业务突出的公 司,其收益质量应较高。
第24卷第10期
黄中生,等:会计收益质量的影晌因素及其评价
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4.营业杠杆与财务杠杆
营业杠杆是指由于固定成本的存在,导致利润 变动率大于销售变动率的一种经济现象,它反映了 企业经营风险的大小。营业杠杆系数越大,经营活
动引起收益的变化也越大;收益波动的幅度大,说明
收益的质量低。而且经营风险大的公司在经营困难
的时候,倾向于将支出资本化,而非费用化,这也会 降低收益的质量;财务杠杆则是由于负债融资引起 的。较高的财务杠杆意味着企业利用债务融资的可 能性降低,这可能使企业无法维持原有的增长率,从 而损害了收益的稳定性;同时较高的财务杠杆也意 味着融资成本增加,收益质量下降。故较高的财务 杠杆同样会降低收益质量。
5.会计政策的选择
“会计政策,指企业在会计核算时所遵循的具体 原则及企业所采纳的具体会计处理方法”。由于收 益是会计人员利用一系列的会计政策计算出来的, 而同一类型的经济业务在进行会计处理时具有一定 的选择空间,因此利用不同的会计政策计算出来的 收益就会产生差异。例如对存货可以采用先进先出 法与后进先出法进行核算,在物价发生变动的时候, 两种方法计算出来的收益就不相同,有时甚至可能
出现性质上的差别,因此会计政策的选择对收益的
质量会产生影响。一般认为,稳健的会计政策有助 于提高收益质量,消除潜亏。
6.会计准则的影响
会计准则对会计收益的确定起指导作用,它对 收益的影响是直接且显而易见的。例如,我国对债 务重组准则进行修订以后,将债务重组收益计入资 本公积,防止上市公司利用债务重组来蓄意操纵盈 余,从而提高了我国上市公司的收益质量;再例如, 我国会计制度规定“八项资产减值准备”的计提制 度,挤压了资产的水分,提高了股份公司的收益质 量。因此会计准则的完善有助于从根本上提高会计
收益的质量。
7.公司治理结构
公司治理结构的基本含义是指一整套控制和管
理公司的制度安排,它是关于公司内部各种权利的 一种约束和制衡机制。公司治理结构对收益质量的 影响主要表现在:治理结构的不完善可能使经营者
为了自己的利益虚构经营业务或者滥用会计政策,
对收益进行操纵;而好的治理结构能够有效地约束 经营者,使其与股东的目标一致,从而抑制经营者降 低收益质量的行为。因此,完善的公司治理结构有
万方数据
助于企业会计收益质量的提高。
三、会计收益质量的评价
根据上面对收益质量的分析,我们可以用下面
的指标对收益质量进行初步评价。
1.收益的现金保障程度
(1)经营现金净流量与净利润的比率=
继笔箬迪舢o%
一般而言,经营性现金净流量是衡量一个企业
自我创造现金能力的指标,经营现金净流量为正是
一个企业长期健康发展的保证,没有经营性现金净
流量保证的收益,其质量是不可靠的。如果该指标
值为0或负数,说明其经营活动产生现金的能力很 差,其收益很可能来自于经营活动以外,或者经营活 动产生的收益不稳定、不可靠,不论哪种情况都说明 企业的收益质量较低劣;如果该指标值大于0但是 较小,说明收益的自我“造血”功能较差。因此,上述 指标值越高,说明收益的质量越好。
(2)净利润现金比率=[(经营现金净流量+投资收益收到的现金一应计财务费用的付现支)
/净利润)]×100%
本指标将经营现金净流量调整为因净利润而产
生的现金净流量,使现金净流量与净利润保持一致。 该指标反映了企业全部收益产生现金的能力。该指 标值越高,说明收益产生现金的能力越高,收益的质
量也越好。
(3)营运指数=雩霎
孽瓣×10%其中:经营所得现金=净利润一非经营收益+ 非付现费用
该指标主要衡量企业经营活动产生现金的能
力。经营所得现金表示经营活动应得现金,而经营
现金净流量反映经营实际所得现金。该指标值如果 小于1,说明实际获得现金小于经营应得现金,经营 性收益质量不够好。这是因为营运指数小于l,说 明部分经营性收益并未取得现金,而是投入到应收
账款等营运资金上。由于应收账款等债权性资产风
险较大,如不能收回,说明已实现的收益将会落空; 即使将来收回,由于时间价值及其他因素,其收益质
量也低于已实现的收益质量。=甄藕器瓣(4)经营现金净流量与调整后营业利润的比例‰x,00%
一营业利润+财务费用一所得税“1
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对营业利润的调整主要是为了让其与经营现金 净流量口径一致。增强二者之间的可比性。由于我
国利润表中的营业利润减去了现金流量表中在经营 活动现金流量未反映的财务费用(财务费用在筹资
经营情况下,盈利企业的每股经营现金净流量应为 正数。当每股现金净流量大于0时,上述指标值大 于0,说明每股经营现金净流量持续增长,企业经营 产生现金的能力较强。通过对该指标的趋势分析可 以判断企业未来收益的现金保障能力。
活动中反映),但没有减去在经营活动现金流量中已 反映的“所得税”,对其进行调整以后,营业利润与经 营活动现金净流量口径一致。上述指标反映了营业 收益产生现金的能力。该指标值越高,说明收益产 生现金的能力越高,收益的质量就越好。
(4)每股收益增长率=奎等毒荦掣警×100%
(5)收入现金比率=熊磊藿喜号器×每股收益是反映企业盈利能力的重要指标。当 每股收益为正数时,上述指标值大于0,说明企业的 每股收益持续增长,盈利能力较强。通过对该指标
连续多年的比较分析,可以大致判断企业未来的盈 利趋势。
(5)扣除非经常损益的每股收益增长率
一
100%
由于销售商品收到的现金包括增值税,故对销 售收入进行了调整,使二者口径一致.该指标反映了 销售收入产生现金的能力。如果该指标值大于1, 说明不仅当期收入全部收到现金,而且还收回以前 的应收账款,收入质量较好;如果该指标值小于1, 说明当期有部分收入没有收现,收入质量不容乐观。 由于收入质量与收益质量呈正相关关系,收入质量 越好,收益质量也越高,故较高的收入质量预示着较
高的收益质量。
2.收益的稳定增长性
本年扣除非经常损益后的每股收益增长额
上年扣除非经常损益后的每股收益
X
100%
由于该指标扣除了非经常损益,因此事实上反
映了经营活动每股收益的变化情况。它可以与营业 利润增长率一起进行趋势分析。该指标可以反映主 营业务盈利的稳定增长性及其发展趋势。
对收益的稳定性除了利用上述指标进行分析以
外,还可以利用平均收益、收益的标准差、变动系:牧
(1)营业利润与利润总额的比率=需凿裂碧×
100%
及不稳定系数等统计学方法予以评价。
在利用上述指标进行收益质量分析时,应将收 益的现金保障指标与反映收益稳定增长的指标结合 起来考虑,而不能将它们孤立起来逐个分析。另外,
在进行上述定量分析的基础上,还可以从企业的基
该指标值越高,说明营业利润占利润总额的比
重越大,企业收益的稳定性就越好。在对该指标进 行分析时,可以进行连续几年对比,以分析其变化趋
势。如果该比率稳定在较高的水平且逐渐增大,说 明该公司的主营业务鲜明,可以预期其现有收益能
够持续下去。
础管理水平、企业所处的行业及在行业中的地位、企
业目前的经营环境状况(如经济环境、政治环境)以
(2)营业利润增长率=奎{霉崔盖豁×(3)每股经营现金净流量增长率
=(本年每股经营现金净流量增长额/上年每股
及企业的未来发展战略等方面对企业进行定性分 析,从而对企业的收益质量进行全面、综合的评价。
参考文献:
[1]周斌,段雯.上市公司收益质量分析[J].武汉大学学报
(社会科学版).2003,(1).
[2]张新民,王秀丽.企业财务状况的质量特征[J].会计研
究,2003,(9).
100%
该指标反映了营业利润的变化趋势,如果连续 几年大于0,说明企业的营业利润逐年增长,主营业 务发展良好;该指标值越大,说明企业的主营业务发 展越快,企业的未来收益就越具有良好的预期。
[3]秦志敏.上市公司盈利质量透视策略[J].会计研究,2003,
(7).
[4]汝莹,符蓉.收益与收益质量的分层研究[J].中国工业经
济,2003,(7).
经营现金净流量)X 100%
该比率反映了每股经营现金净流量的变动情
[5]周浪波.收益质量及其评价探微[J].财会月刊,2002,
(10).
况,是评价企业成长能力的重要指标。在正常生产
责任编辑刘治泰
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会计收益质量的影响因素及其评价
黄中生,褚友祥
(中南财经政法大学,湖北武汉430064)
摘要:收益是会计学的核心概念,也是投资者、债权人及其他利益相关者极为关心的信息。传统的盈利能力 分析仅仅注重收益的数量分析,而忽视了收益的质量分析,因此不能准确、客观地评价企业的盈利能力。本文在分 析了会计收益的质量属,till影响收益质量的因素以后,提出了收益质量的评价指标。
关键词:会计收益质量;影响因素;评价
中图分类号:F230文献标识码:A文章编号:1005—1007(2004)10—0035—04
Abstract:Profitis keya
accounting。and
payattentionto
the profit informationis much
concerned
quantityandand
with
and
anal—
concept o
f
investors-creditors
other related oaaies.Owning to onlyysisprofitigniteprofitquality,thetraditionalprofitabilityappraisal index
can’t evaluate a company’s earningability accurately
objectively.Thispaper presents the
of profit quality
afteranalyszingKeyprofit qualityattribute andtheProfitfactorswhich affect profit quality.
Words:Accounting Quality;Affecting Factors;Evaluating
在传统的盈利分析中,人们往往利用每股收益、
净资产收益率、销售净利率等指标来判断一个企业
关注企业未来的现金流动,必须关注企业的盈利信
息。作为盈利信息的会计收益,由于它与现金流动 具有相关性,因而成为投资者、债权人及其他潜在用
户预测企业未来现金净流量的数额、时间和或然性
的盈利能力与盈利水平。这些指标是依据企业现有
的收益水平,对企业的盈利能力从不同角度进行评
价的。但是,上述评价指标存在明显的缺陷,即仅仅
注意到收益的数量,而没有注意到收益本身的内在
的重要依据。如果利用收益信息预测未来现金净流 量越准确,说明收益信息越可靠、越相关,收益的质 量就越高;反之,说明收益的质量较低。FASB在 1979年的《关于报告盈利的讨论备忘录》中提出一
种预计未来现金流量的“两步法”:(1)为预计未来现
质量。另外,传统的盈利能力分析是一种静态的分 析,未能从动态上反映企业会计收益的发展变化,因 此,传统的盈利评价指标并不能真实、准确、客观地 评价企业的盈利能力,有时甚至可能误导投资者。 如果要更客观、更准确、更全面地认识企业的盈利能 力,则对企业的会计收益不仅要从数量上,而且要从 质量上进行评价。为此,本文专就会计收益的质量 属性、影响收益质量的因素及如何评价会计收益质 量进行探讨。
金流量,必须先预计未来收益;(2)为预计未来盈利, 需要历史盈利信息。因此,我们可以从中推断出会 计收益质量的两个重要属性:收益的现金保障能力 与收益的稳定增长能力。收益的现金保障能力有助
于预测未来现金净流量数额,而收益的稳定增长能 力则有助于未来收益的预测,从而可在此基础上对
一、会计收益的质量属性
未来现金净流量的时间和或然性进行预测。由于会 计计量方面的缺陷、会计准则本身的不完备性以及
企业在一定时期内盈利能力不同,收益质量评价显
会计是一个信息系统,它主要为投资者和债权 人及其他用户提供有助于企业预测未来现金净流量 的数额、时间和或然性的信息。SFAC NO.1认为,要
得尤为必要。在上述的分析中,我们其实暗含了一 个假设,即认为企业是按照会计核算的基本原则和 会计准则的规定进行核算的。但是,事实上,从我国
收稿13期:2004—05—10
作者简介:黄中生(1970一),男,中南财经政法大学会计系博士生;褚友祥(1973一),男,中南财经政法大学财政系博士生。
万方数据
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现代财经
2004年lO月
证监会对一些上市公司的查处来看,仍有不少企业 违反会计核算的客观性原则,捏造经济事项,虚增利 润,导致会计收益信息严重失真。由此会计收益的 质量特征还应包括收益的真实性。因此,会计收益 的质量属性应该包括:收益的真实性;收益的现金保 障能力;收益的稳定增长性。
所谓收益的真实性,指要求在计算会计收益时 能够按照会计核算的基本原则,客观、真实地反映企 业的盈利。具体而言,企业在对经济业务进行会计 处理时,必须以实际发生的经济事项为基础,按照会 计原则或准则、制度的指导或约束来进行,而不能随 意捏造或舍弃经济事项,对盈余进行操纵。但近年 暴露出来的一些重大会计丑闻表明,确实存在有些 企业任意捏造经济事项虚增收益的事实。在会计收 益真实的情况下,从长远来看,收益总额与净现金流 量应该是一致的。但是,如果会计收益不真实,由于
虚增的收益没有相应的现金流入,收益总额与现金
万方数据
净流量不可能一致。因此,在收益信息不真实的情 况下,投资者不可能根据收益信息对企业的未来现 金净流量做出正确的预测。
至于会计收益的现金保障,系指会计收益的变现 能力,这是预测未来现金净流量的基础。一般认为, 会计收益的变现能力越强,其未来不确定性就越低, 会计收益的质量也就越高。我们知道,会计收益的根 据是权责发生制,某一会计期间的收入与费用配比的
结果,并不代表一定有现金的净流人;只有会计收益
有相应的现金净流入时才表明收益的真正实现,企业 才能在收益的基础上偿付利息,支付股东股利,以及 安排资金用于企业未来的发展。如果企业的收益没 有经营活动现金净流量的支持,必然导致资产虚肿, 盈利能力指标泡沫严重。可以说,高质量的收益所增 加的资产可为企业未来的发展奠定良好的资产基础, 相反,没有现金保障的收益可能使企业陷入一种尴尬 的境地:企业账面上有大量的盈余,但是却无钱支付 银行利息及其他债务。有账面收益却无相应的现金 流入正是收益质量较差的外在表现。也正是基于此, 才促使人们对现金流量表的密切关注。
所谓会计收益的稳定增长性,即企业会计收益 的稳定性以及平稳增长的能力。Lev和Thiagajan
(1993)的研究结果表明,盈利质量与其持久性呈显
著的正相关关系。收益的稳定增长性可以从收益的 构成及收益变化的历史趋势进行判断。从长远的观 点来看,高质量的会计收益不仅表现为较高的盈利 能力,而且这种能力能够保持持续稳定的增长。如
果企业的盈余波动较大,每年的盈利能力时高时低, 这说明企业的收益质量不高。
二、影响会计收益质量的因素
1.企业的资产状况
企业资产状况的好坏与收益质量的优劣是互为
影响的。一方面,企业资产状况的好坏会直接影响
到企业收益质量的优劣,另一方面,低质量的收益也
会降低因净收益而增加的资产的质量。资产的本质 是“预期会给企业带来未来的经济利益”,如果一项 资产不具备这项特征,那么它便是一项劣质资产,最 终会转作费用或损失,导致企业收益减少,从而降低 收益的质量。比如,大量无法收回的应收账款最终 会降低企业的未来收益,而这些应收账款的产生可 能正是以前收入虚增的结果;再比如,资产负债表中 大金额的待摊及递延、准备项目,均会降低未来的收 益,同时这些项目的产生也可能正是当期收益高估
的结果。
2.收入的质量
收入是一个公司经营现金流入与产生营业利润 的主要来源,因此,收入质量的好坏将直接影响到收 益质量的好坏。如果当期收入与现金流人同步,说 明收益质量较高;如果当期的收入是建立在应收账 款大量增长的基础之上,则其质量不得不令人怀疑。 在进行收入分析时,可将关联收人及非常收入(:如 “非典”时期药品企业非正常增加的收入)剔除,防止 人为调节与偶然因素的影响。
3.主营业务的鲜明性
企业的利润一般由营业利润、投资净收益及营 业外损益构成,其中营业利润是企业在一定期间内
获得利润的最主要、最稳定的来源,同时也是企业自
我“造血”功能的保障。营业利润主要由企业的主营
业务产生。由于企业的主营业务具有重复性、经常
性的特点,因此由主营业务产生的营业利润具有相 对的稳定性、持续性。而投资收益与营业外损益:具
有偶发性、一次性的特点,他们对企业未来的收益贡
献具有极大的不稳定性。因此,营业利润所占利润 总额的比重预示着企业盈利能力的高低与稳定程 度,如果营业利润占利润总额的比重越大,说明企业 的盈利能力越具有持续稳定性。而营业利润与企业 的主营业务密切相关,主营业务越突出,营业利润对 利润总额的贡献就越大。因此,主营业务突出的公 司,其收益质量应较高。
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4.营业杠杆与财务杠杆
营业杠杆是指由于固定成本的存在,导致利润 变动率大于销售变动率的一种经济现象,它反映了 企业经营风险的大小。营业杠杆系数越大,经营活
动引起收益的变化也越大;收益波动的幅度大,说明
收益的质量低。而且经营风险大的公司在经营困难
的时候,倾向于将支出资本化,而非费用化,这也会 降低收益的质量;财务杠杆则是由于负债融资引起 的。较高的财务杠杆意味着企业利用债务融资的可 能性降低,这可能使企业无法维持原有的增长率,从 而损害了收益的稳定性;同时较高的财务杠杆也意 味着融资成本增加,收益质量下降。故较高的财务 杠杆同样会降低收益质量。
5.会计政策的选择
“会计政策,指企业在会计核算时所遵循的具体 原则及企业所采纳的具体会计处理方法”。由于收 益是会计人员利用一系列的会计政策计算出来的, 而同一类型的经济业务在进行会计处理时具有一定 的选择空间,因此利用不同的会计政策计算出来的 收益就会产生差异。例如对存货可以采用先进先出 法与后进先出法进行核算,在物价发生变动的时候, 两种方法计算出来的收益就不相同,有时甚至可能
出现性质上的差别,因此会计政策的选择对收益的
质量会产生影响。一般认为,稳健的会计政策有助 于提高收益质量,消除潜亏。
6.会计准则的影响
会计准则对会计收益的确定起指导作用,它对 收益的影响是直接且显而易见的。例如,我国对债 务重组准则进行修订以后,将债务重组收益计入资 本公积,防止上市公司利用债务重组来蓄意操纵盈 余,从而提高了我国上市公司的收益质量;再例如, 我国会计制度规定“八项资产减值准备”的计提制 度,挤压了资产的水分,提高了股份公司的收益质 量。因此会计准则的完善有助于从根本上提高会计
收益的质量。
7.公司治理结构
公司治理结构的基本含义是指一整套控制和管
理公司的制度安排,它是关于公司内部各种权利的 一种约束和制衡机制。公司治理结构对收益质量的 影响主要表现在:治理结构的不完善可能使经营者
为了自己的利益虚构经营业务或者滥用会计政策,
对收益进行操纵;而好的治理结构能够有效地约束 经营者,使其与股东的目标一致,从而抑制经营者降 低收益质量的行为。因此,完善的公司治理结构有
万方数据
助于企业会计收益质量的提高。
三、会计收益质量的评价
根据上面对收益质量的分析,我们可以用下面
的指标对收益质量进行初步评价。
1.收益的现金保障程度
(1)经营现金净流量与净利润的比率=
继笔箬迪舢o%
一般而言,经营性现金净流量是衡量一个企业
自我创造现金能力的指标,经营现金净流量为正是
一个企业长期健康发展的保证,没有经营性现金净
流量保证的收益,其质量是不可靠的。如果该指标
值为0或负数,说明其经营活动产生现金的能力很 差,其收益很可能来自于经营活动以外,或者经营活 动产生的收益不稳定、不可靠,不论哪种情况都说明 企业的收益质量较低劣;如果该指标值大于0但是 较小,说明收益的自我“造血”功能较差。因此,上述 指标值越高,说明收益的质量越好。
(2)净利润现金比率=[(经营现金净流量+投资收益收到的现金一应计财务费用的付现支)
/净利润)]×100%
本指标将经营现金净流量调整为因净利润而产
生的现金净流量,使现金净流量与净利润保持一致。 该指标反映了企业全部收益产生现金的能力。该指 标值越高,说明收益产生现金的能力越高,收益的质
量也越好。
(3)营运指数=雩霎
孽瓣×10%其中:经营所得现金=净利润一非经营收益+ 非付现费用
该指标主要衡量企业经营活动产生现金的能
力。经营所得现金表示经营活动应得现金,而经营
现金净流量反映经营实际所得现金。该指标值如果 小于1,说明实际获得现金小于经营应得现金,经营 性收益质量不够好。这是因为营运指数小于l,说 明部分经营性收益并未取得现金,而是投入到应收
账款等营运资金上。由于应收账款等债权性资产风
险较大,如不能收回,说明已实现的收益将会落空; 即使将来收回,由于时间价值及其他因素,其收益质
量也低于已实现的收益质量。=甄藕器瓣(4)经营现金净流量与调整后营业利润的比例‰x,00%
一营业利润+财务费用一所得税“1
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现代财经
2004年lO月
对营业利润的调整主要是为了让其与经营现金 净流量口径一致。增强二者之间的可比性。由于我
国利润表中的营业利润减去了现金流量表中在经营 活动现金流量未反映的财务费用(财务费用在筹资
经营情况下,盈利企业的每股经营现金净流量应为 正数。当每股现金净流量大于0时,上述指标值大 于0,说明每股经营现金净流量持续增长,企业经营 产生现金的能力较强。通过对该指标的趋势分析可 以判断企业未来收益的现金保障能力。
活动中反映),但没有减去在经营活动现金流量中已 反映的“所得税”,对其进行调整以后,营业利润与经 营活动现金净流量口径一致。上述指标反映了营业 收益产生现金的能力。该指标值越高,说明收益产 生现金的能力越高,收益的质量就越好。
(4)每股收益增长率=奎等毒荦掣警×100%
(5)收入现金比率=熊磊藿喜号器×每股收益是反映企业盈利能力的重要指标。当 每股收益为正数时,上述指标值大于0,说明企业的 每股收益持续增长,盈利能力较强。通过对该指标
连续多年的比较分析,可以大致判断企业未来的盈 利趋势。
(5)扣除非经常损益的每股收益增长率
一
100%
由于销售商品收到的现金包括增值税,故对销 售收入进行了调整,使二者口径一致.该指标反映了 销售收入产生现金的能力。如果该指标值大于1, 说明不仅当期收入全部收到现金,而且还收回以前 的应收账款,收入质量较好;如果该指标值小于1, 说明当期有部分收入没有收现,收入质量不容乐观。 由于收入质量与收益质量呈正相关关系,收入质量 越好,收益质量也越高,故较高的收入质量预示着较
高的收益质量。
2.收益的稳定增长性
本年扣除非经常损益后的每股收益增长额
上年扣除非经常损益后的每股收益
X
100%
由于该指标扣除了非经常损益,因此事实上反
映了经营活动每股收益的变化情况。它可以与营业 利润增长率一起进行趋势分析。该指标可以反映主 营业务盈利的稳定增长性及其发展趋势。
对收益的稳定性除了利用上述指标进行分析以
外,还可以利用平均收益、收益的标准差、变动系:牧
(1)营业利润与利润总额的比率=需凿裂碧×
100%
及不稳定系数等统计学方法予以评价。
在利用上述指标进行收益质量分析时,应将收 益的现金保障指标与反映收益稳定增长的指标结合 起来考虑,而不能将它们孤立起来逐个分析。另外,
在进行上述定量分析的基础上,还可以从企业的基
该指标值越高,说明营业利润占利润总额的比
重越大,企业收益的稳定性就越好。在对该指标进 行分析时,可以进行连续几年对比,以分析其变化趋
势。如果该比率稳定在较高的水平且逐渐增大,说 明该公司的主营业务鲜明,可以预期其现有收益能
够持续下去。
础管理水平、企业所处的行业及在行业中的地位、企
业目前的经营环境状况(如经济环境、政治环境)以
(2)营业利润增长率=奎{霉崔盖豁×(3)每股经营现金净流量增长率
=(本年每股经营现金净流量增长额/上年每股
及企业的未来发展战略等方面对企业进行定性分 析,从而对企业的收益质量进行全面、综合的评价。
参考文献:
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(社会科学版).2003,(1).
[2]张新民,王秀丽.企业财务状况的质量特征[J].会计研
究,2003,(9).
100%
该指标反映了营业利润的变化趋势,如果连续 几年大于0,说明企业的营业利润逐年增长,主营业 务发展良好;该指标值越大,说明企业的主营业务发 展越快,企业的未来收益就越具有良好的预期。
[3]秦志敏.上市公司盈利质量透视策略[J].会计研究,2003,
(7).
[4]汝莹,符蓉.收益与收益质量的分层研究[J].中国工业经
济,2003,(7).
经营现金净流量)X 100%
该比率反映了每股经营现金净流量的变动情
[5]周浪波.收益质量及其评价探微[J].财会月刊,2002,
(10).
况,是评价企业成长能力的重要指标。在正常生产
责任编辑刘治泰
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